AUD\/JPY meningkat 0.70% pada Isnin kepada sekitar 112.25, disokong kelemahan meluas JPY sementara AUD kekal stabil menjelang keputusan Reserve Bank of Australia (RBA) pada Selasa. Tekanan jualan ke atas Yen menyusuli akaun semasa Jepun yang beralih kepada defisit \u00a592.3B pada Jun berbanding jangkaan lebihan \u00a51,512B, dengan Kementerian Kewangan menunjuk kepada harga minyak yang lebih tinggi serta aliran keluar dividen yang besar. Kebimbangan fiskal turut membebani, dengan hutang awam melebihi 200% KDNK dan cadangan dasar yang bersifat mengembang menambah keraguan terhadap kemampanan hutang jangka panjang, sekali gus mengehadkan ketahanan tindakan terkini yang menyokong mata wang. Bank of Japan (BoJ) mengekalkan kecenderungan pengetatan, dan Ringkasan Pandangan (Summary of Opinions) bagi Julai menunjukkan kebanyakan pegawai menyokong normalisasi dasar selanjutnya walaupun kadar domestik kekal rendah berbanding rakan setara. <\/p>\n
Di Australia, pasaran menjangka RBA mengekalkan kadar penanda aras pada 4.35% selepas tiga kenaikan tahun ini, dengan tumpuan pada kenyataan, unjuran serta ulasan Gabenor Michele Bullock bagi petunjuk pengetatan lanjut. AUD turut berdepan tekanan daripada China selepas inflasi pengguna tahunan perlahan ke paras terendah enam bulan pada Julai dan inflasi harga pengeluar mereda lebih daripada jangkaan, namun kelemahan JPY kekal pemacu utama. Penetapan harga dalam pasaran kadar membayangkan kira-kira 50% peluang BoJ menaikkan kadar 25bp pada September dan satu kenaikan penuh menjelang akhir tahun. Secara berasingan, tinjauan Bloomberg memetik 31 ahli ekonomi yang menjangkakan tiada perubahan daripada RBA minggu ini.<\/p>\n
Kami mencadangkan pedagang derivatif membeli opsyen panggilan (call) AUD\/JPY jangka pendek untuk memanfaatkan momentum menaik pasangan ini ke arah paras 113.00. Dengan RBA dijangka mengekalkan kadar pada 4.35% esok dan defisit struktur Jepun terus membebani Yen, laluan rintangan paling rendah dalam masa terdekat kekal ke arah kenaikan. Secara sejarah, apabila jurang hasil antara Australia dan Jepun kekal luas, dagangan bawaan (carry trade) terus memihak kepada Dolar Australia.<\/p>\n
Kesihatan fiskal Jepun terus merosot, dengan nisbah hutang awam kepada KDNK kini berada melebihi 250%, tertinggi dalam kalangan negara G7. Beban hutang yang besar ini mengehadkan keupayaan BoJ untuk menaikkan kadar faedah secara agresif tanpa melonjakkan kos pinjaman kerajaan dengan ketara. Justeru, kami mengesyorkan penggunaan opsyen panggilan knock-out untuk mengurangkan kos premium sambil kekal berposisi bagi penyusutan Yen selanjutnya dalam tempoh dua minggu akan datang.<\/p>\n
Namun, pedagang perlu bersedia menghadapi volatiliti mengejut kerana pasaran kini menetapkan harga dengan kebarangkalian 50% bagi kenaikan kadar BoJ pada September. Untuk melindung nilai daripada kejutan hawkish yang berpotensi atau campur tangan mengejut oleh Kementerian Kewangan, kami menasihatkan penambahan opsyen jual (put) AUD\/JPY murah yang berada di luar wang (out-of-the-money). Strategi dua-sayap (dual-winged) ini melindungi modal daripada ulangan pembalikan dagangan carry (carry-trade unwinds) seperti sebelum ini, yang secara sejarah mencetuskan kejatuhan pantas beberapa peratus dalam pasangan mata wang.<\/p>\n\n\n\n