Bank Rakyat China (PBOC) menetapkan pariti tengah USD\/CNY bagi Khamis pada 6.7895, sedikit lebih lemah berbanding 6.7889 pada Rabu dan lebih tinggi daripada anggaran Reuters 6.7462. Penetapan ini memandu dagangan onshore untuk sesi seterusnya dan kekal sebagai alat utama bagi mengurus kestabilan kadar pertukaran.<\/p>\n\n
Objektif yang dinyatakan PBOC ialah mengekalkan kestabilan harga, termasuk mata wang, sambil menyokong pertumbuhan ekonomi dan memajukan reformasi pasaran kewangan. Ia dimiliki kerajaan di bawah Republik Rakyat China, dengan peranan setiausaha jawatankuasa Parti Komunis China memberi pengaruh yang kuat; Pan Gongsheng memegang jawatan tersebut selain jawatan gabenor. Instrumen dasar termasuk kadar repo terbalik tujuh hari, kemudahan pinjaman jangka sederhana, campur tangan pertukaran asing dan nisbah keperluan rizab, manakala kadar pinjaman utama (LPR) berfungsi sebagai penanda aras bagi kadar pinjaman, gadai janji dan simpanan. China juga mempunyai 19 bank swasta, termasuk pemberi pinjam digital WeBank dan MYbank, dan membuka sektor itu pada 2014 kepada pemberi pinjam yang dikawal domestik serta dibiayai oleh modal swasta.<\/p>\n\n
Kami percaya keputusan Bank Rakyat China untuk menetapkan kadar tengah USD\/CNY pada 6.7895\u2014jauh di atas anggaran Reuters 6.7462\u2014memberi isyarat jelas bahawa ia memihak kepada mata wang yang lebih lemah. Jurang besar melebihi 400 pip ini menunjukkan Beijing sanggup bertolak ansur terhadap penyusutan yuan untuk menyokong ekonomi domestik yang perlahan. Pedagang derivatif wajar bertindak dengan membeli opsyen panggilan (call) USD\/CNY jangka pendek bagi memanfaatkan momentum kenaikan ini dalam beberapa minggu akan datang.<\/p>\n\n
Pandangan kami disokong oleh petunjuk ekonomi terkini, termasuk PMI pembuatan China yang berlegar hampir pada garis penguncupan pada 49.8%. Secara sejarah, apabila bank pusat membenarkan kadar penetapan menyimpang seteruk itu daripada jangkaan pasaran, ia sering mendahului trend pelemahan berbilang minggu, mirip gelombang penyusutan yang kita lihat pada akhir 2023 apabila yuan merosot menghampiri 7.30. Kami menjangka hala tuju dasar ini berterusan ketika kerajaan bergelut untuk mencapai sasaran pertumbuhan KDNK tahunan sekitar 5%.<\/p>\n\n
Bagi mengemudi persekitaran ini, kami menasihatkan pedagang melaksanakan strategi bull call spread untuk mengehadkan risiko sambil mengambil posisi bagi kenaikan kadar tukaran USD\/CNY. Memandangkan volatiliti tersirat opsyen masih relatif rendah, pembelian premium sekarang menawarkan nisbah risiko-ganjaran yang sangat menarik. Kami juga perlu memantau rapat keputusan Kadar Pinjaman Utama (LPR) seterusnya, kerana sebarang pemotongan penanda aras lanjut akan mencetuskan lebih banyak jualan yuan dalam pasaran derivatif offshore.<\/p>\n\n\n\n