USD\/JPY berlegar sekitar 157.65, hampir tidak berubah, apabila momentum Dolar AS yang semakin lemah bertembung dengan permintaan berhati-hati terhadap Yen Jepun. Data AS mengecewakan: ADP menunjukkan hanya 44K pekerjaan sektor swasta ditambah pada Julai berbanding 70K jangkaan, selepas 98K pada Jun, manakala ISM Perkhidmatan PMI susut kepada 54.1 berbanding 54.5. Walaupun sektor perkhidmatan masih berkembang, Indeks Pekerjaan ISM merosot kepada 47.4 daripada 51.2, menandakan pengambilan pekerja yang lebih lemah. Dolar turut menerima tekanan selepas Perbendaharaan AS menarik balik beberapa sekatan berkaitan Iran, membatalkan sekatan ke atas dua pesawat dan tiga syarikat penerbangan, apabila laporan menunjukkan kemajuan pada draf perjanjian Oman-Iran yang menunggu kelulusan Tehran.<\/p>\n
Di Jepun, pasaran menilai minit mesyuarat BoJ bagi Jun yang menunjukkan perdebatan mengenai kenaikan kadar lanjut, dan hala tuju dasar kekal menjadi tumpuan bersama perbezaan kadar AS-Jepun. Data gaji mengukuhkan jangkaan pengetatan, dengan pertumbuhan gaji nominal Jun pada 3.4% y\/y berbanding 3.2% pada Mei, manakala gaji berjadual meningkat kepada 2.9% y\/y (konsensus 2.7%) daripada 2.5%. Penetapan harga pasaran mengisyaratkan kebarangkalian 60% bagi kenaikan 25 mata asas BoJ kepada 1.25% pada mesyuarat 18 September, meningkat daripada hampir 40%, dengan julat neutral disebut pada 1.10%\u20132.50%. Secara berasingan, ulasan mengenai campur tangan bersama mencadangkan AS membeli yen menggunakan euro; perolehan harian JPY dianggarkan pada AS$1.61 trilion, dan purata bergerak 200 hari USD\/JPY dirujuk pada 158.04.<\/p>\n
Kami mengesyorkan pedagang derivatif memantau rapat paras 158.04, yang mewakili purata bergerak 200 hari (200-DMA) kritikal bagi USD\/JPY. Dengan pasangan ini kini menyatu sekitar 157.65, siling teknikal ini diperkuat dengan ketara oleh campur tangan bersama AS-Jepun yang terkini. Dari segi sejarah, tindakan bank pusat yang diselaraskan berhampiran purata bergerak utama cenderung mencetuskan pembalikan mata wang yang pantas, bukannya penembusan yang mampan.<\/p>\n
Memandangkan kebarangkalian 60% semakin meningkat bagi kenaikan kadar Bank of Japan kepada 1.25% pada 18 September, kami mencadangkan tumpuan kepada opsyen panggilan JPY (opsyen put USD\/JPY). Pecutan pertumbuhan gaji Jepun pada Jun kepada 3.4% tahun ke tahun memberikan sokongan asas yang kukuh kepada peralihan hawkish ini. Dengan mengambil posisi untuk penembusan menurun, pedagang boleh memanfaatkan penyempitan perbezaan kadar faedah antara AS dan Jepun.<\/p>\n
Pada masa ini, Yen Jepun menyumbang kira-kira 16.7% daripada semua transaksi pertukaran asing global, bermakna sebarang perubahan mendadak akan memberi kesan besar kepada pasaran derivatif yang lebih luas. Kami berpandangan pedagang wajar mempertimbangkan strategi volatiliti panjang, seperti straddle, bagi membuat persiapan menjelang keputusan bank pusat akan datang. Pendekatan ini melindungi portfolio daripada pergerakan mengejut, khususnya ketika penunjuk pekerjaan AS terus menunjukkan tanda-tanda pelonggaran.<\/p>\n
Data gaji ADP AS yang lebih lemah\u2014hanya 44K pekerjaan sektor swasta ditambah pada Julai\u2014seterusnya menyokong pandangan kami bahawa Dolar sedang kehilangan momentum menaiknya. Dalam kitaran ekonomi terdahulu, kemerosotan serupa dalam indeks pengambilan pekerja AS telah membawa kepada peleraian pantas kedudukan Dolar panjang. Kami menasihatkan penggunaan opsyen put USD\/JPY bertempoh pendek untuk menangkap tekanan menurun ini sambil memastikan risiko mutlak kekal terhad dengan ketat.<\/p>\n\n\n\n