Ekuiti global membuka Ogos pada paras tertinggi baharu sepanjang masa merentasi beberapa indeks MSCI, apabila prestasi lebih banyak dipacu oleh putaran sektor dan bukannya kekuatan menyeluruh. Perisian menerajui lantunan, pulih 16% sepanjang minggu lalu, manakala harga minyak yang lebih rendah turut menyokong selepas retorik yang lebih konstruktif mengenai Iran dan Selat Hormuz. Putaran ke arah sektor kitaran yang dilihat sepanjang tiga sesi lalu berterusan, walaupun beberapa sektor defensif mencatat penyusutan. <\/p>\n
Di Asia, pasaran serantau diniagakan lebih rendah apabila keraguan terhadap teknologi dan semikonduktor menekan sentimen. Ini berbeza dengan niaga hadapan AS dan Eropah yang lebih kukuh, meningkat sederhana.<\/p>\n
Kami melihat ekuiti global melonjak ke paras rekod, didorong oleh peralihan kukuh ke sektor kitaran dan lantunan ketara 16% dalam perisian. Dengan S&P 500 meningkat lebih 12% setakat tahun ini dan indeks volatiliti VIX berlegar hampir paras rendah 13, keyakinan pasaran kekal tinggi. Pedagang derivatif wajar memanfaatkan persekitaran volatiliti rendah ini dengan membeli opsyen panggilan (call) murah ke atas saham kitaran yang ketinggalan dan baru mula mengejar prestasi.<\/p>\n
Ketika perisian sedang melonjak, skeptisisme terhadap rantaian bekalan semikonduktor Asia terus membebani pasaran sebelah timur. Kami mengesyorkan pedagang menyediakan dagangan nilai relatif (relative value), seperti membeli call ke atas gergasi perisian AS sambil serentak membeli opsyen jual (put) ke atas ETF indeks teknologi Asia. Struktur opsyen panjang-pendek ini melindungi daripada volatiliti teknologi yang lebih luas sambil memanfaatkan perbezaan serantau yang jelas.<\/p>\n
Harga minyak yang lebih rendah, dengan minyak mentah Brent susut semula menghampiri julat AS$72 setong, memberikan rangsangan kuat kepada saham pengangkutan dan barangan pengguna budi bicara (consumer discretionary). Memandangkan ketegangan geopolitik berhampiran Selat Hormuz menunjukkan tanda-tanda reda, kami percaya volatiliti sektor tenaga sesuai untuk dieksploitasi. Pedagang perlu mempertimbangkan untuk membeli put ke atas pengeluar minyak utama, kerana volatiliti tersirat (implied volatility) mereka kekal mahal berbanding komoditi yang sedang menurun.<\/p>\n
Ketika indeks global utama berada pada paras tertinggi sepanjang masa, risiko pembetulan mengejut dalam jangka pendek masih wujud. Untuk mempertahankan portfolio sedia ada, kita perlu menggunakan strategi kolar (collar) dengan menjual call di luar wang (out-of-the-money) bagi membiayai pembelian put perlindungan penurunan. Ini membolehkan kita mengunci keuntungan terkini daripada putaran kitaran ini tanpa menutup sepenuhnya ruang kepada kenaikan lanjut.<\/p>\n\n\n\n