Data awal suku kedua Taiwan menunjukkan pertumbuhan KDNK menyederhana kepada 12.9% tahun ke tahun (YoY) daripada 14.5% pada suku pertama, manakala momentum berasaskan QoQ saar kekal kukuh pada 9.9% berbanding 6.9% sebelum ini. Komposisi berubah apabila eksport bersih menambah 5.8 mata peratusan (ppt) kepada pertumbuhan utama, namun permintaan domestik menyumbang 7.1ppt\u2014kali pertama dalam lima suku bahawa yang kedua mengatasi yang pertama. Unjuran pertumbuhan KDNK bagi 2026 dan 2027 dikekalkan masing-masing pada 9.4% dan 4.5%, dengan merujuk kepada peralihan daripada pengembangan dipacu AI kepada kadar yang lebih ternormalisasi dari 2H26 hingga 2027.<\/p>\n
Data ini dilihat konsisten dengan langkah bank pusat pada lewat 2026, dengan inflasi CPI diunjurkan kekal dalam julat 2\u20132.5% YoY sepanjang 2H26. Kenaikan 12.5bp pada 4Q akan membawa kadar diskaun dasar kepada 2.125%. Keadaan pasaran kekal ketat: TAIEX turun 10% daripada puncak akhir Jun, dan jualan bersih asing TAIEX berjumlah USD23bn pada Julai, dalam persekitaran yang turut menyaksikan volatiliti di KOSPI.<\/p>\n
Kami berpandangan pedagang derivatif wajar bersedia menghadapi volatiliti berterusan dalam pasaran ekuiti Taiwan dengan membeli put perlindungan atau melakukan short niaga hadapan TAIEX. Dengan pelabur asing melupuskan sejumlah besar USD23 bilion ekuiti tempatan pada Julai sahaja, indeks telah pun merosot 10% daripada paras tertinggi Jun. Aliran keluar modal yang besar ini mencerminkan pembetulan teknologi utama sebelum ini, sekali gus menunjukkan risiko penurunan lanjut bagi indeks yang sarat semikonduktor dalam beberapa minggu akan datang.<\/p>\n
Memandangkan aliran keluar modal yang ketara ini, kami mengesyorkan kedudukan bagi kelemahan lanjut Dolar Taiwan Baharu (TWD) menggunakan hadapan (forwards) atau opsyen FX. Secara sejarah, jualan ekuiti berskala besar seperti ini memberikan tekanan menurun yang ketara ke atas mata wang, seiring tekanan penyusutan nilai yang dilihat semasa kejatuhan teknologi global 2022. Membeli opsyen panggilan (call) USD\/TWD menyediakan cara asimetri untuk memanfaatkan tekanan mata wang ini apabila kecairan terus mengetat.<\/p>\n
Dalam ruang pendapatan tetap, kami mencadangkan membayar kadar tetap (pay fixed) pada swap kadar faedah atau melakukan short niaga hadapan bon kerajaan Taiwan. Permintaan domestik yang kukuh dan inflasi yang melekat, yang diunjurkan berlegar antara 2.0% dan 2.5%, berkemungkinan memaksa bank pusat menaikkan kadar sebanyak 12.5 mata asas pada suku keempat. Hasil bon kerajaan Taiwan 10 tahun, yang secara sejarah menjejak pengetatan monetari dengan rapat, dijangka meningkat apabila kadar diskaun bergerak ke arah 2.125%.<\/p>\n\n\n\n