BNY menjangka Reserve Bank of India (RBI) mengekalkan kadar repo tidak berubah pada 5.25%, dengan dasar dipacu oleh inflasi yang kekal degil serta pertumbuhan yang semakin perlahan. RBI diunjurkan mengutamakan jangkaan inflasi dan risiko di sebelah penawaran, sambil bergantung pada langkah makroprudensial untuk menyokong kestabilan kewangan dan pasaran mata wang yang teratur, bukannya melaraskan kadar faedah.<\/p>\n
Rupee digambarkan kekal berada di bawah tekanan apabila harga minyak yang lebih tinggi dan dolar AS yang lebih kukuh membebankan INR. Laporan itu menyatakan bank pusat di India dan Filipina bertindak menentang volatiliti mata wang, dan campur tangan aktif telah mengehadkan kenaikan USD\/INR dan USD\/PHP walaupun asas domestik melemah dan harga tenaga kekal tinggi. Ia turut merujuk kepada kedudukan pelaburan yang memihak kepada faedah bawaan (carry) dan menjangkakan tempoh (duration) mengatasi pendedahan mata wang secara langsung.<\/p>\n
Kami menjangka RBI mengekalkan kadar repo pada 5.25% dalam beberapa minggu akan datang, dengan mengutamakan kestabilan kewangan berbanding pelarasan kadar. Ini berlaku ketika minyak mentah Brent berlegar hampir paras AS$80 setong dan Indeks Dolar AS kekal berdaya tahan, sekali gus mengekalkan tekanan berterusan ke atas Rupee India. Sehubungan itu, kami menasihatkan pedagang derivatif agar tidak membuat pertaruhan terhadap pemotongan kadar yang agresif, sebaliknya bersedia untuk tempoh jeda dasar yang berpanjangan.<\/p>\n
Memandangkan bank pusat India dan Filipina sedang campur tangan secara aktif untuk mengehadkan kenaikan USD\/INR dan USD\/PHP, kedudukan panjang dolar secara langsung berdepan \u201csiling\u201d kawal selia yang ketara. Volatiliti tersirat satu bulan USD\/INR secara sejarahnya telah mengecil ke dalam julat ketat sekitar 3% hingga 4% ketika tempoh pertahanan agresif oleh bank pusat. Kami mengesyorkan pedagang opsyen menjual volatiliti atau menggunakan strategi julat terhad, seperti iron condor, berbanding membeli opsyen panggilan (call) USD\/INR secara terus.<\/p>\n
Kami melihat nilai yang lebih baik dengan menyasarkan tempoh bon dan faedah bawaan, berbanding mengambil pendedahan langsung kepada mata wang itu sendiri. Apabila hasil bon tempatan stabil, penggunaan Swap Indeks Semalaman India (OIS) atau niaga hadapan bon kerajaan menawarkan profil risiko-ganjaran yang jauh lebih jelas. Pendekatan ini membolehkan kami menangkap hasil yang lebih stabil sambil mengelakkan geseran pasaran tukaran asing spot yang diurus dengan ketat.<\/p>\n\n\n\n