Kumpulan perbendaharaan kripto tersenarai Nasdaq, ZeroStack, berkata ia kini mempunyai keraguan ketara terhadap keupayaannya untuk terus beroperasi sebagai usaha berterusan (going concern) bagi tempoh 12 bulan akan datang, sekali gus mengubah pendiriannya berbanding tiga bulan sebelumnya. Dalam Borang 10-Q yang difailkan kepada SEC pada Jumaat, syarikat melaporkan tunai berjumlah AS$2.6 juta, modal kerja negatif AS$600,000 serta defisit terkumpul AS$339.1 juta setakat 30 Jun. Ia merekodkan kerugian nilai saksama AS$82.5 juta ke atas aset digital dan kerugian bersih AS$61.3 juta bagi separuh pertama 2026.<\/p>\n\n
ZeroStack mendedahkan pegangan 75.1 juta token Zero Gravity (0G) dengan kos agregat AS$163.3 juta dan nilai saksama AS$15.2 juta setakat 30 Jun, meletakkan kedudukan itu kira-kira 91% di bawah kos yang direkodkan. Syarikat berkata ia membiayai operasi melalui ganjaran staking dan jualan token, sekali gus mengaitkan penjanaan tunai dengan pergerakan harga 0G dan kecairan dagangan. Dalam separuh pertama tahun ini, ia melaporkan hasil staking AS$3.8 juta, memperoleh kira-kira 6.6 juta token 0G selepas komisen validator dan menjual hampir 4.9 juta token bernilai AS$2.4 juta untuk menampung perbelanjaan operasi, sambil menambah bahawa ia tidak dapat membuat kesimpulan langkah-langkah ini akan menyelesaikan ketidakpastian going concern. Dahulunya firma produk kanabis dan CBD, Flora Growth, ia mengumumkan pada 19 Sept pembiayaan AS$401 juta bagi strategi perbendaharaan 0G, merangkumi AS$35 juta dalam komitmen tunai dan setara serta lebih AS$366 juta aset digital sumbangan dalam bentuk (in-kind), sebelum menjenamakan semula sebagai ZeroStack.<\/p>\n\n
Kami menasihatkan pedagang derivatif untuk segera mengambil posisi bagi pergerakan menurun yang ketara dalam saham ZeroStack dan token asalnya, 0G. Amaran mengejut syarikat mengenai keupayaan untuk terus bertahan, didorong oleh kejatuhan 91% dalam pegangan aset digitalnya, menunjukkan tekanan kecairan yang hampir berlaku. Kami wajar menyasarkan opsyen put out-of-the-money ke atas ekuiti bagi menangkap risiko penurunan apabila pasaran memberi reaksi terhadap tanda-tanda tekanan ini.<\/p>\n\n
Berdasarkan trend sejarah, syarikat awam yang mempertaruhkan kunci kira-kira mereka pada satu altcoin tunggal lazimnya menyaksikan harga saham menjunam 85% atau lebih apabila kecairan mengering. Data pasaran kripto 2026 semasa menunjukkan altcoin berketumpatan kecairan rendah berdepan gelinciran harga (slippage) yang teruk, dengan penjualan terdesak yang seumpama menyebabkan penurunan harga purata 50% dalam tempoh beberapa hari. Memandangkan ZeroStack perlu menjual token 0G untuk terus hidup, sebarang cubaan pelupusan hampir pasti akan menghancurkan baki nilai token tersebut.<\/p>\n\n
Kami mengesyorkan penggunaan bear put spread pada saham bagi mengurus kos tinggi volatiliti tersirat (implied volatility) yang dijangka melonjak. Pedagang derivatif juga wajar membuat short kontrak niaga hadapan token 0G jika kecairan bursa mengizinkan, sambil menetapkan henti rugi (stop-loss) yang ketat untuk melindungi daripada lantunan \u201cdead-cat bounce\u201d yang sangat tidak menentu. Kami perlu memantau dengan rapat keperluan penyenaraian Nasdaq, kerana modal kerja negatif AS$600,000 berpotensi mencetuskan amaran pematuhan dalam masa terdekat.<\/p>\n\n\n\n