Saham Microsoft melonjak 16% selepas keputusan suku tahunannya, menambah AS$450bn dalam permodalan pasaran dalam peningkatan satu hari terbesar yang pernah direkodkan. Hasil awan Azure meningkat 43% pada suku keempat, manakala pengguna Copilot berbayar naik 50% kepada 30 juta. Jumlah hasil meningkat 18% kepada AS$90bn, dan perbelanjaan modal datang di bawah jangkaan, mendorong kenaikan satu hari terbesar sejak Oktober 2008. Di tempat lain, perbelanjaan AI Meta dianggarkan AS$145bn dan sahamnya jatuh 8% selepas unjuran hasil yang lebih lemah, manakala Apple memberi isyarat ramalan jualan yang kukuh tetapi menyebut kekurangan komponen apabila sahamnya susut kira-kira 6% dalam dagangan selepas waktu pasaran. AWS Amazon, sekitar satu perlima daripada jualan kumpulan, mencatat pertumbuhan hasil 37%, mengangkat saham kira-kira 10%.<\/p>\n
Dalam FX, USDJPY mencatat kejatuhan intrahari terbesar sejak Disember 2023, merosot sehingga 3.3% sebelum stabil sekitar 159.5, dengan penentuan harga pasaran membayangkan campur tangan Jepun serta sokongan AS. Dalam komoditi, USOIL jatuh 6% dan XAUUSD naik 1%. Fed mengekalkan kadar pada undian 9-3, mengalihkan tumpuan kepada laporan pekerjaan bukan perladangan (non-farm payrolls) Jumaat depan, dengan pengangguran dilihat pada 4.2% dan pertumbuhan pekerjaan pada 88k, menjelang keputusan Ogos.<\/p>\n
Kami melihat perbezaan prestasi yang belum pernah berlaku dalam teknologi mega-kap, ditonjolkan oleh lonjakan permodalan pasaran Microsoft yang bersejarah sebanyak AS$450 bilion seiring dengan pembakaran tunai Meta yang didorong AI. Untuk memanfaatkan penyebaran pendapatan yang besar ini, pedagang derivatif wajar menggunakan long straddle bagi pengumuman teknologi akan datang seperti AMD dan Palantir, di mana volatiliti tersirat mungkin masih meremehkan pergerakan sebenar. Secara sejarah, paras indeks penyebaran teknologi meningkat mendadak semasa kitaran peralihan CapEx AI, menjadikan strategi opsyen nilai relatif (relative value) sangat menguntungkan ketika ini.<\/p>\n
Dengan USDJPY menjunam lebih 3% ke 159.5 di tengah-tengah syak wasangka campur tangan bersama AS-Jepun, kami menjangkakan volatiliti yen kekal tinggi dalam beberapa minggu akan datang. Pedagang patut mempertimbangkan untuk membeli opsyen put USDJPY hampir at-the-money bagi memposisikan diri untuk penurunan mengejut selanjutnya, khususnya dengan sokongan Perbendaharaan AS kini disahkan secara senyap. Apabila Jepun campur tangan sebanyak 9.8 trilion yen pada awal 2024, ia mencetuskan peleraian (unwinding) carry trade selama beberapa minggu, corak yang mudah berulang jika sokongan ini berkekalan.<\/p>\n
Keputusan Fed baru-baru ini yang berpecah 9-3 untuk mengekalkan kadar bermakna pedagang makro perlu lebih berhati-hati menjelang non-farm payrolls yang akan datang. Memandangkan konsensus menjangkakan pertambahan pekerjaan yang lembut sebanyak 88k dan kadar pengangguran kekal 4.2%, kami mengesyorkan dagangan niaga hadapan SOFR jangka pendek dan opsyen Perbendaharaan (Treasury) untuk lindung nilai terhadap kemungkinan perubahan hala tuju yang lebih dovish. Niaga hadapan Federal Funds kini menilai kebarangkalian tinggi untuk kadar dikekalkan pada Ogos, namun sebarang penyimpangan dalam data pekerjaan akan mencetuskan pelarasan mendadak pada keluk hasil.<\/p>\n
Kami juga mencadangkan pemantauan rapat pasaran opsyen untuk Tesla dan SpaceX apabila yang kedua bersedia untuk pengumuman pendapatan awam pertamanya yang dinantikan. Dengan spekulasi mengenai potensi penggabungan atau perkongsian mendalam, volatiliti tersirat dalam opsyen Tesla berkemungkinan merebak. Pedagang derivatif yang bijak patut membina calendar spread pada nama-nama ini untuk memanfaatkan \u201cvolatility crush\u201d pasca-pendapatan yang hampir pasti sambil mengekalkan modal.<\/p>\n\n\n\n