Kenaikan emas pada 2026 tidak boleh dijelaskan semata-mata oleh inflasi atau Indeks Harga Pengguna (CPI). Bank pusat telah mengumpul jongkong pada kadar terpantas sejak 1950-an, dan satu tinjauan menunjukkan 82% kini memegang emas fizikal, meningkat daripada 71% setahun sebelumnya, dengan hampir satu pertiga merancang penambahan lanjut dalam tempoh beberapa tahun akan datang. Pemacu yang dinyatakan ialah kepelbagaian rizab untuk mengurangkan kebergantungan kepada satu mata wang asing yang boleh tertakluk kepada sekatan akses.<\/p>\n\n
Permintaan turut disokong oleh aliran masuk ke ETF emas, dengan kira-kira AS$89 bilion menambah kepada dana bersandarkan emas tahun lalu dan meningkatkan jumlah pegangan ke paras tertinggi sejak pandemik. Dari sudut bekalan, beberapa bank pusat membeli terus daripada lombong domestik, mengurangkan kos penghantaran, menyokong industri tempatan dan mengeluarkan logam daripada edaran awam lebih awal dalam rantaian.<\/p>\n\n
Permintaan akhir juga berubah: pembelian barang kemas semakin perlahan, manakala jongkong dan syiling berada di landasan untuk tahun terkuat sejak 2013 dan dijangka mengatasi permintaan barang kemas buat pertama kali dalam rekod. Seiring itu, kelemahan mata wang tempatan boleh menolak harga emas domestik ke paras tertinggi baharu walaupun harga dalam dolar AS stabil, membantu menjelaskan mengapa pasaran seperti India boleh menyimpang daripada isyarat inflasi AS.<\/p>\n\n
Kami percaya pedagang derivatif perlu bersedia menghadapi tekanan menaik yang berterusan terhadap harga emas dalam beberapa minggu akan datang dengan memfokuskan kepada opsyen yang memihak kepada posisi panjang. Dengan emas mengekalkan momentum kukuh menjelang Ogos 2026, bergantung semata-mata pada data inflasi AS untuk menentukan masa dagangan adalah satu kesilapan. Sebaliknya, kita perlu melihat permintaan berstruktur untuk menyokong rasional membeli opsyen panggilan (call) bertempoh lebih panjang atau spread bull call.<\/p>\n\n
Data pasaran terkini mengesahkan bahawa bank-bank pusat global masih membeli emas pada kadar bersejarah, seiring dengan pembelian bersih besar-besaran melebihi 1,000 tan metrik yang dilihat sejak beberapa tahun kebelakangan ini. Sokongan institusi ini, digabungkan dengan momentum aliran masuk ETF emas, telah mewujudkan paras lantai harga yang sangat berdaya tahan. Kita boleh memanfaatkan permintaan asas yang berterusan ini dengan menjual opsyen jual (put) di luar wang (out-of-the-money) untuk mengutip premium dengan risiko penurunan yang lebih terhad.<\/p>\n\n
Selain itu, memandangkan bank pusat semakin banyak membeli secara langsung daripada lombong domestik, kurang emas fizikal mengalir ke bursa awam untuk penyelesaian kontrak niaga hadapan. Kekangan bekalan senyap ini bermakna sebarang kejatuhan harga secara mendadak berkemungkinan cetek dan berumur pendek. Dalam minggu-minggu mendatang, kita wajar menganggap pembetulan teknikal kecil sebagai peluang utama untuk memasuki posisi panjang.<\/p>\n\n
Akhir sekali, kita mesti melihat melangkaui dolar AS, kerana emas yang didenominasikan dalam mata wang yang lemah seperti rupee India dan lira Turki terus mencatat paras tinggi tersendiri. Pedagang derivatif wajar mempertimbangkan dagangan opsyen ke atas aset bersandarkan emas dalam mata wang tempatan untuk menangkap trend yang berbeza ini. Dengan meluaskan tumpuan kepada anjakan global ini, kita boleh memperoleh keuntungan yang lebih konsisten tanpa mengira langkah seterusnya Rizab Persekutuan.<\/p>\n\n\n\n