Indeks Harga Pengguna Selaras (HICP) teras Zon Euro meningkat 2.5% tahun ke tahun pada Julai, mengatasi jangkaan pasaran 2.4%. Data ini menunjukkan inflasi asas kekal sedikit lebih kukuh daripada ramalan sepanjang tempoh tersebut.<\/p>\n\n
Jurang 0.1 mata peratusan antara bacaan sebenar dan jangkaan meletakkan HICP teras Julai sedikit lebih tinggi daripada konsensus. Tiada pecahan tambahan disertakan dalam kenyataan tersebut.<\/p>\n\n
Dengan inflasi teras Zon Euro mencatat 2.5% hari ini, mengatasi jangkaan 2.4%, terdapat petunjuk jelas bahawa tekanan harga kekal degil. Kejutan menaik ini bermakna Bank Pusat Eropah (ECB) berkemungkinan mengekalkan kadar faedah lebih tinggi untuk lebih lama daripada yang dijangka pasaran sebelum ini. Kami percaya pedagang derivatif perlu segera melaraskan portfolio bagi mengambil kira pendirian bank pusat yang lebih hawkish dalam beberapa minggu akan datang.<\/p>\n\n
Dalam ruang pendapatan tetap, kami mencadangkan posisi short ke atas derivatif hutang jangka pendek Zon Euro, seperti niaga hadapan Schatz Jerman dua tahun. Secara sejarah, inflasi teras yang lebih tinggi daripada jangkaan mencetuskan kenaikan pantas hasil bon berdurasi pendek, seiring lonjakan 10 hingga 15 mata asas yang diperhatikan semasa kejutan inflasi yang sama sejak dua tahun lalu. Kedudukan dalam swap indeks semalaman (OIS) untuk menilai kebarangkalian lebih rendah terhadap pemotongan kadar pada musim luruh juga merupakan strategi yang sangat berdaya maju.<\/p>\n\n
Bagi pedagang mata wang, kami menjangka euro akan mendapat sokongan kukuh berbanding dolar AS dan pound Britain apabila perbezaan hasil berubah. Membeli opsyen panggilan (call) EUR\/USD jangka pendek membolehkan kami memanfaatkan perbezaan dasar monetari ini apabila ECB terpaksa menangguhkan kitaran pelonggarannya. Data pasaran terkini menunjukkan euro kerap meningkat antara 0.5% hingga 0.8% berbanding mata wang utama dalam beberapa hari selepas bacaan inflasi yang panas, menjadikan derivatif euro yang bersifat bullish menarik.<\/p>\n\n
Akhir sekali, kami mengesyorkan lindung nilai pendedahan ekuiti menggunakan opsyen jual (put) indeks Euro Stoxx 50. Inflasi teras yang tinggi menekan margin keuntungan korporat, dan kadar faedah tinggi yang berpanjangan tidak dapat dielakkan akan membebankan penilaian saham Eropah. Memandangkan paras indeks volatiliti ekuiti relatif rendah pada hari ini, pembelian opsyen perlindungan ketika ini adalah murah dan melindungi kami daripada penjualan besar-besaran pasaran yang lebih meluas.<\/p>\n\n\n\n