Pegangan emas rasmi China kekal jauh di bawah paras AS, namun anggaran berdasarkan pembelian yang tidak dilaporkan menunjukkan jurang itu mungkin lebih kecil daripada data utama yang tertera. AS melaporkan sedikit melebihi 8,133 tan, manakala China melaporkan 2,346 tan, walaupun Bank Rakyat China hanya mendedahkan peningkatan 41 tan pada 2024 ketika analisis berasingan menganggarkan pembelian terselindung sebanyak 570 tan. Pada Mei, anggaran menunjukkan lebih 48 tan dibeli melalui pasaran OTC London, sedangkan kenaikan rizab rasmi ialah 10 tan; penilaian lain meletakkan emas monetari China pada lebih 5,000 tan menjelang akhir 2024, dan satu lagi anggaran pada 5,200 tan, atau kira-kira 13% daripada bekalan di atas permukaan tanah.<\/p>\n\n
Pada kadar pengumpulan semasa, unjuran berhujah China boleh memintas AS dalam tempoh kurang lima tahun, dengan pembelian tambahan sekitar 2,500\u20133,000 tan dilihat sebagai boleh dilaksanakan dalam dua hingga lima tahun bergantung pada pendekatan. Rizab emas AS dihuraikan sekitar 5% daripada M2, dan untuk mencapai nisbah yang sama bagi China dikaitkan dengan keperluan sekitar 18,000 tan. Secara berasingan, Hong Kong telah memulakan operasi percubaan bagi sistem penjelasan dan penyelesaian emas yang bertujuan meniru infrastruktur LBMA, di samping rancangan untuk penanda harga HAU baharu.<\/p>\n\n
Kami percaya pedagang derivatif perlu menyusun semula portfolio mereka secara agresif dalam beberapa minggu akan datang untuk memanfaatkan pengumpulan emas China yang besar dan terselindung. Walaupun rekod rasmi menunjukkan kemas kini yang sederhana, pembelian di bawah radar mencadangkan bank pusat China sebenarnya memegang lebih 5,000 tan emas, lebih dua kali ganda daripada angka awamnya. Permintaan tersembunyi ini mewujudkan lantai yang sangat kukuh bagi harga emas global yang langsung tidak diambil kira oleh model-model standard.<\/p>\n\n
Pada akhir Julai 2026, emas terus menunjukkan kekuatan yang ketara, diniagakan dengan selesa melebihi AS$2,400 seauns ketika permintaan global kekal kukuh. Data dagangan terkini mendedahkan pasaran OTC Asia sedang menyaksikan volum memecah rekod, dengan premium Bursa Emas Shanghai secara konsisten mengatasi penanda aras London. Untuk memanfaatkan trend ini, kami mengesyorkan tumpuan kepada opsyen beli (call) jangka panjang bagi menangkap momentum kenaikan berstruktur sambil mengelakkan hingar jangka pendek.<\/p>\n\n
Selain itu, pengembangan infrastruktur penjelasan dan penyelesaian emas baharu di Hong Kong sedang mengalihkan kuasa penetapan harga dengan pantas daripada pusat Barat ke Timur. Perkembangan ini bermakna kita perlu melihat melangkaui bursa tradisional seperti COMEX dan mempelbagaikan pendedahan derivatif ke dalam hab Asia yang sangat cair. Mengeksploitasi jurang spread yang semakin melebar antara harga emas Barat dan Timur melalui strategi arbitraj berkemungkinan menghasilkan pulangan yang ketara pada Ogos.<\/p>\n\n
Bagi pedagang niaga hadapan, kami menasihatkan pembentukan strategi bull-call spread dan perjanjian swap panjang (long swap) untuk bersedia menghadapi kekangan bekalan berbilang tahun. Ketika China secara senyap berhasrat menyamai rizab AS, pasaran emas fizikal berkemungkinan berdepan defisit berterusan yang akan menolak harga niaga hadapan lebih tinggi. Penentududukan sekarang akan memastikan kita berada di pihak yang betul dalam peralihan besar dan bersejarah kuasa kewangan global ini.<\/p>\n\n\n\n