Rizab Persekutuan mengekalkan kadar dana persekutuan tidak berubah pada 3.5% hingga 3.75%, namun keputusan itu memecahbelahkan jawatankuasa, dengan tiga pegawai tidak sependapat berbanding majoriti sembilan orang yang memihak kepada kenaikan suku mata. Presiden Fed Cleveland Beth Hammack, Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari dan ketua Fed Dallas Lorie Logan menyokong dasar yang lebih ketat. Di bawah Kevin Warsh, FOMC memberikan panduan hala tuju yang lebih terhad: kenyataan pertamanya di bawah kepimpinan beliau sepanjang 130 patah perkataan, turun daripada lebih 300 di bawah Jerome Powell, dan teks Julai sepadan dengan Jun kecuali butiran undian.<\/p>\n
Penetapan harga pasaran bergerak bertentangan. Selepas keputusan itu, hasil Perbendaharaan AS 10 tahun meningkat 5 mata asas kepada 4.657%, manakala hasil 30 tahun melonjak 9 mata asas kepada 5.193%. Seiring reaksi itu, kunci kira-kira Fed kembali meningkat selepas mencecah paras terendah $6.54 trilion pada 1 Disember 2025, kemudian meningkat kepada $6.75 trilion susulan keputusan Oktober 2025 untuk menamatkan pengurangan kunci kira-kare dari 1 Disember serta pengumuman Disember mengenai pembelian bil Perbendaharaan bernilai $40 juta, dengan pembelian dijangka kekal tinggi selama beberapa bulan sebelum dikurangkan.<\/p>\n
Dengan Kevin Warsh membuatkan kita terkapai-kapai, era mesyuarat Fed yang boleh dijangka kini rasmi berakhir. Kita wajar bersedia untuk lonjakan besar volatiliti pasaran apabila pedagang meneka langkah seterusnya bank pusat tanpa \u201cjaring keselamatan\u201d panduan hala tuju. Secara sejarah, apabila Fed berhenti memimpin pasaran, ukuran seperti indeks MOVE\u2014yang menjejaki volatiliti pasaran bon\u2014kerap melonjak melepasi 120 mata, menjadikan strategi long-volatility seperti straddle sangat menarik ketika ini.<\/p>\n
Kenaikan mendadak hasil Perbendaharaan 10 tahun kepada 4.657% dan 30 tahun kepada 5.193% menunjukkan pasaran bersiap sedia menghadapi inflasi jangka panjang. Kami mengesyorkan pedagang derivatif meneliti dengan dekat posisi steepener keluk hasil, seperti membeli opsyen put ke atas ETF Perbendaharaan tempoh panjang seperti TLT. Aliran menurun bagi bon jangka panjang ini semakin mendapat momentum, dan data sejarah daripada kitaran inflasi sebelum ini menunjukkan hasil jangka panjang masih mempunyai ruang luas untuk meningkat.<\/p>\n
Walaupun retorik tegas terhadap inflasi, pengembangan \u201csenyap\u201d kunci kira-kira Fed kepada $6.75 trilion sedang menyuntik semula kecairan besar ke dalam sistem kewangan. Pelonggaran kuantitatif terselindung ini bermakna kita boleh menjangka aset berisiko, termasuk ekuiti dan komoditi, kekal mengejutkan tahan. Untuk memanfaatkan keadaan ini, kita boleh menggunakan opsyen panggilan ke atas indeks ekuiti atau niaga hadapan emas bagi menangkap potensi kenaikan daripada lonjakan kecairan tersembunyi ini.<\/p>\n
Dengan tiga presiden Fed serantau secara terbuka mengundi untuk kenaikan kadar, perpecahan dalaman itu menjadikan keputusan kadar faedah seterusnya benar-benar sukar dijangka. Kekurangan konsensus ini berkemungkinan mencetuskan pergerakan tajam dan mengejut dalam derivatif kadar faedah jangka pendek, seperti niaga hadapan Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Kita boleh mengeksploitasi ketidakpadanan penetapan harga ini dengan membina spread opsyen yang mendapat manfaat daripada ayunan harga yang lebih luas dan tidak menentu dalam beberapa minggu akan datang.<\/p>\n\n\n\n