Yen mengukuh dalam sesi AS pada Khamis, mencetuskan semula perbincangan pasaran mengenai tindakan rasmi dalam pertukaran asing selepas beberapa hari spekulasi. Setakat laporan ini, USD\/JPY turun 2.4% kepada 159.50; EUR\/JPY susut 1.9% kepada 183.90, manakala GBP\/JPY jatuh 1.8% kepada 214.40. Terdahulu pada hari tersebut, USD\/JPY kekal di atas 163.00 walaupun dolar melemah secara lebih meluas, dan KDNK AS suku kedua menambah tekanan selepas pertumbuhan 1.5% (diannualkan) tidak mencapai konsensus 2.1%.<\/p>\n
Tumpuan kini beralih kepada keputusan dasar Bank of Japan (BoJ) pada awal sesi Asia Jumaat. Commerzbank menjangkakan kadar panggilan semalaman dikekalkan tidak berubah, dengan senario kekal ini dinilai pada 99.3% dan penganalisis tinjauan Bloomberg turut sehaluan; justeru fokus adalah pada panduan, memandangkan pasaran menjangkakan kenaikan kadar hanya kira-kira setiap enam bulan, membayangkan langkah seterusnya pada Disember. Penilaian yen dipacu prestasi ekonomi Jepun, dasar BoJ, perbezaan hasil bon Jepun\u2013AS dan sentimen risiko; BoJ pernah campur tangan secara langsung pada masa tertentu, dan pendirian ultra-longgar dari 2013 hingga 2024 melemahkan mata wang, manakala peralihan 2024 menjauhi dasar itu, bersama pemotongan kadar di tempat lain, telah mengecilkan jurang hasil 10 tahun.<\/p>\n
Kami mencadangkan pedagang derivatif bersedia menghadapi kemeruapan yang lebih tinggi dalam beberapa minggu akan datang apabila yen Jepun melonjak, menandakan potensi campur tangan oleh pihak berkuasa Jepun. Dengan USD\/JPY merosot 2.4% kepada 159.50, pergerakan mendadak ini hampir mencerminkan strategi campur tangan besar-besaran Jepun sebanyak 9.8 trilion yen ($62 bilion) yang pernah digunakan sebelum ini untuk mempertahankan mata wang. Kami menasihatkan pedagang memantau penurunan mendadak lanjut dalam EUR\/JPY dan GBP\/JPY apabila sentimen pasaran berubah dengan cepat.<\/p>\n
Kami mengesyorkan memberi tumpuan rapi kepada pengumuman dasar BoJ yang akan datang, khususnya mencari petunjuk mengenai masa kenaikan kadar faedah seterusnya. Walaupun pengekalan kadar sangat dijangka, sebarang peralihan lebih hawkish dalam panduan bank pusat boleh mencetuskan peleraian pantas dagangan \u201ccarry\u201d yen. Untuk mengurus risiko ini, kami mencadangkan penggunaan opsyen put pada USD\/JPY bagi melindungi daripada penembusan menurun secara tiba-tiba.<\/p>\n
Pergerakan mata wang ini turut dipacu data ekonomi AS yang lemah, dengan pertumbuhan KDNK terkini perlahan kepada 1.5% berbanding jangkaan 2.1%. Kekecewaan ini menekan dolar AS dan mengecilkan jurang hasil antara Perbendaharaan AS dan bon kerajaan Jepun. Kami menjangkakan perbezaan kadar faedah yang semakin menyusut ini akan terus menyokong pemulihan yen sepanjang sebulan akan datang.<\/p>\n
Bagi minggu-minggu mendatang, kami menasihatkan dagangan silang yen dengan henti rugi yang ketat atau menggunakan strategi straddle panjang untuk meraih manfaat daripada volatiliti tersirat yang tinggi. Pedagang wajar mempertimbangkan untuk membina posisi pendek USD\/JPY ketika lantunan naik yang singkat, dengan menjangkakan amaran campur tangan selanjutnya. Kami percaya tarikan yen sebagai aset lindung nilai (\u201csafe-haven\u201d) akan terus mengukuh apabila ketidaktentuan pasaran global berlarutan.<\/p>\n\n\n\n