USD\/JPY diniagakan berhampiran 162.90 pada Khamis, turun 0.31%, apabila Dolar AS melemah selepas Rizab Persekutuan (Fed) mengekalkan dasar tidak berubah dan data AS terbaharu berada di bawah jangkaan menjelang keputusan Bank of Japan (BoJ). KDNK AS berkembang pada kadar tahunan 1.5% pada suku kedua berbanding konsensus 2.1%, selepas 2.1% pada suku pertama; BEA mengaitkan kelembapan itu dengan perbelanjaan kerajaan yang lebih rendah serta pertumbuhan pelaburan dan eksport yang lebih lembut, sebahagiannya diimbangi oleh perbelanjaan pengguna yang lebih kukuh.<\/p>\n
Bacaan inflasi turut menyejuk. Indeks Harga PCE susut 0.1% bulan ke bulan pada Jun, manakala kadar tahunan mereda kepada 3.7% daripada 4.1%, dan PCE teras perlahan kepada 3.3% tahun ke tahun daripada 3.4% selaras dengan unjuran. Fed mengekalkan kadar penanda arasnya pada 3.5%\u20133.75% pada Rabu, dengan tiga pembangkang menyokong kenaikan serta-merta, namun dolar bergerak lebih rendah selepas mesyuarat. Tumpuan kini beralih kepada BoJ pada Jumaat, dengan kadar dijangka kekal pada 1%, sementara pasaran memantau unjuran terkini dan kenyataan Gabenor Kazuo Ueda untuk petunjuk masa langkah seterusnya, antara Oktober hingga Disember.<\/p>\n
Dengan USD\/JPY berlegar sekitar 162.90 dan pertumbuhan ekonomi AS perlahan kepada 1.5%, kami berpandangan pedagang derivatif wajar membuat penentududukan bagi peralihan menurun pasangan mata wang ini dalam beberapa minggu akan datang. Gabungan inflasi PCE teras AS yang menyejuk pada 3.3% dan Rizab Persekutuan yang berhati-hati menunjukkan momentum kenaikan dolar AS semakin kehilangan tenaga. Kami mengesyorkan penggunaan pasaran opsyen untuk melindung nilai daripada penarikan balik Dolar AS yang lebih luas.<\/p>\n
Keputusan BoJ yang akan datang merupakan pencetus volatiliti kritikal, khususnya jika Gabenor Ueda memberi isyarat kenaikan kadar lewat tahun ini. Secara sejarah, apabila jurang hasil antara AS dan Jepun mula mengecil, USD\/JPY cenderung mengalami pembetulan pantas, mirip kejatuhan volatil 1,000 pip yang pernah dilihat semasa peralihan hawkish pada masa lalu. Kami mencadangkan pembelian opsyen put jangka pendek ke atas USD\/JPY bagi memanfaatkan potensi penurunan ini sambil mengehadkan risiko dengan ketat.<\/p>\n
Volatiliti tersirat bagi opsyen USD\/JPY lazimnya melonjak menjelang mesyuarat bank pusat utama seperti ini, sering meningkat melebihi 12% untuk tempoh matang satu minggu ketika jendela dasar yang sangat dinanti. Memandangkan volatiliti tinggi menjadikan pembelian opsyen secara langsung lebih mahal, kami lebih memilih pelaksanaan bear put spread bagi mengurangkan kos premium. Strategi ini membolehkan kami meraih manfaat daripada penurunan ke arah paras sokongan 158.00 sambil melindungi modal jika Bank of Japan kekal mengejutkan pasaran dengan nada yang lebih senyap.<\/p>\n
Data makroekonomi AS yang semakin perlahan, khususnya penyusutan perbelanjaan pengguna dan pelaburan, mengukuhkan pandangan bearish kami terhadap dolar. Memandangkan Fed berdepan tekanan politik yang meningkat dan ekonomi yang menyejuk, sebarang data lemah tambahan berkemungkinan menolak turun hasil Perbendaharaan AS. Kami wajar menggunakan sebarang lantunan sementara yang bersifat reaksi spontan (knee-jerk) dalam USD\/JPY kembali ke sekitar paras 164.00 sebagai titik kemasukan yang sangat sesuai untuk membina posisi jual (short).<\/p>\n\n\n\n