Pasaran kini sepenuhnya menilai bahawa Bank of Japan (BoJ) akan mengekalkan kadar panggilan semalaman tidak berubah pada mesyuarat dasar awal pagi Jumaat, dengan kebarangkalian tersirat pada 99.3%, manakala tinjauan Bloomberg menunjukkan semua penganalisis sependapat. Justeru, tumpuan berkemungkinan beralih kepada panduan BoJ berbanding keputusan itu sendiri. Pada mesyuarat terdahulu, Gabenor Kazuo Ueda dimasukkan ke hospital dan tidak menghadiri serta tidak mempengerusikan sidang media, menyebabkan komunikasi berorientasikan masa depan terhad.<\/p>\n
Pandangan pasaran yang dominan ialah BoJ menaikkan kadar kira-kira setiap enam bulan, yang menyiratkan langkah seterusnya pada Disember, walaupun latar makro mungkin membenarkan langkah lebih awal. Inflasi digambarkan stabil sekitar 2%, sementara penunjuk hadapan menunjukkan tekanan harga meningkat dan penunjuk sentimen memberi isyarat trend ekonomi yang konstruktif. Mesej yang lebih hawkish yang meletakkan kenaikan Oktober secara kredibel dalam pertimbangan boleh menyokong yen, manakala panduan templat yang tidak berubah akan menyebabkan yen terdedah kepada paras terendah baharu berbanding dolar AS.<\/p>\n
Kami percaya pedagang derivatif wajar bersedia untuk pergerakan ketara pada yen Jepun menjelang mesyuarat dasar Bank of Japan yang akan datang. Walaupun pengekalan kadar hampir sepenuhnya telah diambil kira pada 99.3%, peluang sebenar terletak pada panduan bagi mesyuarat seterusnya. Kami harus memberi tumpuan kepada strategi volatiliti yang memanfaatkan kejutan berpotensi dalam pasangan USD\/JPY. <\/p>\n
Data terkini menyokong peralihan dasar, dengan inflasi teras Jepun kekal stabil pada 2.1% dan gaji menunjukkan momentum kenaikan yang konsisten. Dari segi sejarah, kenyataan hawkish yang tidak dijangka daripada bank pusat telah mencetuskan kenaikan mendadak 3% hingga 4% bagi yen berbanding dolar. Jika bank pusat memberi isyarat bahawa kenaikan kadar pada Oktober adalah berkemungkinan, ia akan mengejutkan pasaran yang alpa. <\/p>\n
Untuk berdagang kejutan hawkish, kami mengesyorkan membeli opsyen put jangka pendek pada pasangan USD\/JPY. Kedudukan ini akan meningkat nilainya dengan pantas jika pasaran mula menilai semula kemungkinan kenaikan kadar pada musim luruh, bukannya Disember. Ia menawarkan cara kos rendah untuk menangkap pergerakan penurunan yang besar dalam pasangan mata wang tersebut. <\/p>\n
Jika bank pusat sebaliknya menggunakan bahasa lazim yang berulang, yen berkemungkinan merosot menuju paras terendah bersejarah. Untuk berdagang hasil dovish ini, kami harus mempertimbangkan bull call spread pada USD\/JPY bagi mendapat manfaat daripada yen yang lebih lemah sambil mengehadkan risiko penurunan. Ini melindungi modal kami sambil meletakkan kedudukan untuk potensi uji semula paras kritikal 160 yang dilihat dalam kitaran yen lemah sebelum ini.<\/p>\n\n\n\n