Kementerian Kewangan Jepun berkata pegawai tidak mencadangkan sebarang had siling bagi permintaan belanjawan untuk tahun fiskal akan datang, sambil memberi isyarat bahawa angka utama mungkin kelihatan lebih besar berbanding tahun-tahun sebelumnya. Kerajaan berkata ia perlu membingkai perbincangan dalam terma tahun ke tahun kerana belanjawan awal yang melebihi paras sebelumnya boleh mencetuskan reaksi berlebihan dalam pasaran.<\/p>\n\n
Bagi belanjawan semasa, kementerian berkata setakat ini tiada keperluan untuk melangkaui dana rizab susulan gempa bumi Kumamoto. Di pasaran, USD\/JPY meningkat 0.03% pada hari ini, diniagakan pada 163.47 pada waktu penulisan.<\/p>\n\n
Dengan USD\/JPY berlegar berhampiran paras 163.47, kami percaya pedagang derivatif perlu bersedia menghadapi peningkatan volatiliti dalam beberapa minggu akan datang. Keputusan kerajaan untuk menghapuskan siling bagi permintaan belanjawan tahun depan boleh mencetuskan pergerakan mata wang yang mendadak jika pasaran tersalah tafsir skala perbelanjaan awal. Untuk memposisikan diri menghadapi ketidaktentuan ini, kami mengesyorkan penggunaan straddle USD\/JPY jangka pendek bagi memanfaatkan lonjakan yang hampir pasti dalam volatiliti tersirat.<\/p>\n\n
Hutang awam Jepun kini berada pada paras luar biasa iaitu 260% daripada keluaran dalam negara kasar (KDNK), menjadikan sebarang petunjuk peluasan fiskal tanpa kawalan sangat sensitif kepada pelabur global. Dari segi sejarah, apabila Jepun memberi bayangan belanjawan awal yang lebih besar tanpa had yang ketat, yen berdepan tekanan penyusutan yang ketara kerana pedagang bimbang tentang kemampanan fiskal. Kami menjangkakan premium opsyen mata wang akan meningkat dengan signifikan apabila pasaran mula menetapkan harga bagi potensi dorongan ke arah paras 165.<\/p>\n\n
Usaha berterusan Bank of Japan untuk menormalkan dasar monetari, yang menyaksikan kadar faedah baru-baru ini meningkat kepada 0.25%, akan diuji dengan teruk oleh pendirian fiskal yang longgar ini. Jika perbelanjaan kerajaan melonjak, bank pusat mungkin terpaksa menaikkan kadar lebih pantas daripada jangkaan untuk mempertahankan yen daripada merudum. Kami mencadangkan penggunaan opsyen halangan knock-out bagi merendahkan kos memposisikan diri untuk langkah bank pusat yang mendadak dan agresif ini.<\/p>\n\n
Memandangkan penggubal dasar secara terbuka memberi amaran tentang potensi reaksi berlebihan pasaran, risiko campur tangan mata wang secara langsung oleh Kementerian Kewangan kekal sangat tinggi. Dari segi sejarah, pihak berkuasa Jepun telah masuk campur dalam pasaran FX dengan operasi bernilai berbilion dolar apabila yen melemah terlalu cepat dalam tempoh yang singkat. Untuk mengurangkan risiko dasar ini, pedagang perlu mengelakkan posisi spot terbuka tanpa lindung nilai dan sebaliknya menggunakan spread opsyen berisiko terhad.<\/p>\n\n\n\n