Rizab Persekutuan (Fed) AS mengekalkan kadar faedah penanda aras pada 3.75%, selaras dengan jangkaan. Keputusan itu mengekalkan pendirian dasar monetari stabil ketika pasaran menilai prospek inflasi dan aktiviti ekonomi.<\/p>\n
Tiada angka lanjut atau perincian dasar diberikan selain paras kadar 3.75%, dan pengumuman itu juga tidak menyertakan statistik tambahan untuk memberi konteks kepada langkah berkenaan.<\/p>\n
Keputusan Fed untuk menetapkan kadar faedah penanda aras pada 3.75% tepat seperti unjuran pasaran, sekali gus menghapuskan ketidakpastian dasar serta-merta untuk baki musim panas. Kami menasihatkan pedagang derivatif memanfaatkan penurunan jangka pendek dalam volatiliti tersirat, khususnya dalam opsyen Perbendaharaan AS (Treasury) dan ekuiti. Secara sejarah, apabila Fed menepati jangkaan sepenuhnya, pasaran opsyen Secured Overnight Financing Rate (SOFR) menyaksikan pemampatan premium, menjadikan strategi short-volatility sangat menarik untuk beberapa minggu akan datang.<\/p>\n
Penstabilan pada 3.75% ini menyusuli penurunan berterusan daripada kemuncak 5.25%-5.50% pada tahun-tahun lalu, mencerminkan trend lebih luas iaitu inflasi kembali normal yang kebelakangan ini berada sekitar 2.4%. Kitaran terdahulu menunjukkan bahawa apabila Fed membentuk laluan yang boleh dijangka, korelasi antara ekuiti dan bon berubah, memihak kepada strategi calendar spread pada indeks saham utama. Kami mengesyorkan tempoh ketenangan ini digunakan untuk membina posisi panjang dalam kontrak hadapan SOFR bulan hadapan (back-month), dengan menjangkakan pelonggaran beransur-ansur selanjutnya ke arah kadar neutral 3.25% menjelang awal tahun depan.<\/p>\n
Dengan keluk hasil menunjukkan tanda-tanda normalisasi, kami mencadangkan pelaksanaan dagangan curve-steepener menggunakan niaga hadapan Perbendaharaan AS, khususnya membeli kontrak dua tahun dan menjual kontrak 10 tahun. Data daripada kitaran pelonggaran terdahulu, seperti pada 2019, menunjukkan spread antara hasil jangka pendek dan jangka panjang cenderung melebar dengan ketara sebaik sahaja laluan kadar disahkan. Selain itu, pedagang derivatif dalam ruang mata wang perlu bersedia menghadapi dolar AS yang lebih lemah dengan membeli opsyen panggilan (call) ke atas Euro dan Yen apabila perbezaan hasil mula mengecil.<\/p>\n\n\n\n