Emas kekal berada di bawah tekanan apabila pasaran menilai laluan Rizab Persekutuan (Fed) yang hawkish, manakala kekuatan tenaga mengukuhkan latar makro yang lebih luas. Penutupan posisi pendek oleh CTA hanya ditunjukkan sekiranya harga bergerak melepasi AS$4,222\/oz, manakala pemodelan kedudukan mencadangkan peralihan ke arah pendedahan bersih panjang (net long) lebih hampir kepada AS$4,300\/oz, mewujudkan potensi asimetri kenaikan jika paras tersebut dihampiri.<\/p>\n
Nota itu menekankan jangkaan berlakunya beberapa bantahan (dissents) jika Fed mengekalkan dasar tidak berubah, di samping penetapan harga niaga hadapan yang terus membayangkan kenaikan kadar pada September dan mesyuarat-mesyuarat berikutnya. Gabungan itu dilihat mengehadkan sebarang rali, dengan jongkong dijangka sukar untuk mencapai paras pencetus CTA. Rujukan kepada risiko perang yang kembali meningkat turut dibuat, namun tiada aktiviti CTA yang ketara dijangka dalam kompleks tenaga, menjadikan logam berharga terutama dipacu oleh jangkaan terhadap Fed.<\/p>\n
Kami berpendapat pedagang derivatif perlu mengekalkan kecenderungan berhati-hati dan menurun terhadap emas dalam beberapa minggu akan datang kerana dasar bank pusat yang hawkish terus mengekang harga. Walaupun ketegangan geopolitik mendorong kos tenaga lebih tinggi, emas kekal terbeban oleh jangkaan bahawa Rizab Persekutuan akan mengekalkan kadar faedah pada paras tinggi. Dengan inflasi teras AS kekal hampir 3% dan minyak mentah Brent meningkat semula melepasi AS$85 setong, inflasi tenaga yang berterusan mengukuhkan naratif hawkish ini.<\/p>\n
Untuk melihat momentum menaik yang ketara, kita perlu memantau paras teknikal utama di mana Commodity Trading Advisors (CTA) berasaskan algoritma akan membeli semula posisi pendek mereka. Analisis kami menunjukkan penutupan posisi pendek yang minimum oleh dana-dana ini hanya akan tercetus jika emas menembusi paras AS$4,222 seauns. Bagi peralihan besar kepada kedudukan bersih panjang (net long), logam itu perlu meningkat lebih hampir kepada paras AS$4,300.<\/p>\n
Kami menjangkakan pencetus kenaikan ini kekal di luar jangkauan kerana bank pusat sangat tidak mungkin melonggarkan pendiriannya. Walaupun penggubal dasar berhenti seketika pada mesyuarat seterusnya, bantahan dalaman serta jangkaan potensi kenaikan pada September berkemungkinan mengehadkan sebarang rali emas. Sehubungan itu, kami mencadangkan pedagang derivatif menumpukan kepada strategi menjual premium, seperti spread bear call, untuk mendapat manfaat daripada potensi kenaikan yang terhad ini.<\/p>\n\n\n\n