Permusuhan baharu di Timur Tengah telah mengangkat harga minyak buat kali pertama dalam empat sesi dan membalikkan penurunan tiga hari hasil bon Eropah dan AS, manakala dolar AS bercampur sempit berbanding G10. CPI Jun Australia yang lebih lembut mendorong pasaran niaga hadapan untuk terus mengurangkan jangkaan kenaikan kadar pada 2026 selepas tiga kali kenaikan pada H1 26; dolar Australia berada pada paras terendah lebih dua minggu dan susut hampir 0.5%, paling lemah dalam G10. Dalam EM, won Korea Selatan dan dolar Taiwan mengatasi prestasi, dan PBOC menetapkan penetapan dolar pada CNY6.7899 berbanding CNY6.7928, paras terendah baharu tiga tahun yang kecil. Menjelang keputusan FOMC yang luar biasa tidak menentu, niaga hadapan Fed funds mengisyaratkan hampir 44 bp pengetatan menjelang akhir tahun, dengan kira-kira sembilan mata berharga untuk hari ini (sekitar kebarangkalian 1-dalam-3), langkah September didiskaunkan sepenuhnya dan sedikit melebihi 70% kebarangkalian satu lagi kenaikan menjelang akhir tahun.<\/p>\n
Dalam FX, euro melantun daripada sedikit di bawah $1.1355 kepada hampir $1.1410, dengan opsyen \u20ac1.1 bilion pada $1.1415 tamat hari ini dan hampir \u20ac2 bilion pada $1.1375 tamat esok; dolar\/yen didagangkan sekitar JPY163.70 selepas menguji hampir JPY163.30, dengan opsyen $1.45 bilion pada JPY163.50 tamat esok. Sterling kekal sekitar $1.3280\u2013$1.3310 selepas susut ke $1.3275, manakala dolar\/Kanada mereda daripada hampir CAD1.4130 kepada sekitar CAD1.4085 memandangkan kira-kira $500 juta pada CAD1.4100 tamat hari ini; Aussie merosot di bawah $0.6940 selepas paras terendah dua minggu hampir $0.6965. Di tempat lain, dolar didagangkan pada MXN17.4175\u201317.4930 semalam dan sekitar MXN17.4275\u201317.4600 hari ini apabila KDNK Q1 menguncup 0.6% q\/q, manakala CNH kekal dalam jalur dua minggu 6.7630\u20136.7820; rupee mengukuh apabila dolar seketika menembusi INR95.49 daripada INR96.57 lewat minggu lalu. Ekuiti Asia mendatar tetapi Kospi Korea Selatan jatuh 6% dan Taiex Taiwan 3.75%, manakala Stoxx 600 susut hampir 0.2%; sepanjang tiga sesi, hasil Perbendaharaan 10 tahun dan Bund merosot 10 bp dan gilt 16 bp, sebelum lantunan 2\u20134 bp di Eropah dan hasil AS 10 tahun pada 4.62%. Emas membuat paras terendah lima hari sedikit di bawah $4012 dan bertahan di atas $4010 dengan rintangan berhampiran $4050; perak jatuh ke sekitar $56.65 kemudian naik hampir $58.25, dan WTI September melonjak daripada sedikit melepasi $77.80 kepada $83.30, didagangkan sekitar $82. Di UK, pinjaman gadai janji Jun bertambah baik sedikit dan kredit pengguna bersih meningkat hampir stabil, dengan swap hampir tidak menilai peluang langkah BoE esok, sekitar 55% kemungkinan kenaikan September dan kenaikan yang berharga sepenuhnya pada awal November; di Australia, penurunan 0.1% CPI Jun menurunkan inflasi kepada 3.8% y\/y daripada 4.0%, CPI Q2 naik 0.6% selepas 1.4% pada Q1 26, dan trimmed mean ialah 0.8% q\/q dengan 3.6% y\/y berbanding 3.5%, manakala pengetatan tersirat turun daripada 30 bp pada akhir minggu lalu kepada sedikit di bawah 13 bp.<\/p>\n
Kita wajar bersedia menghadapi volatiliti berterusan dalam sektor tenaga dengan menggunakan opsyen panggilan (call options) pada WTI September, yang telah cepat melantun ke $83.30 susulan permusuhan baharu di Timur Tengah. Secara sejarah, premium risiko geopolitik boleh dengan pantas menambah $5 hingga $10 setong kepada harga minyak mentah, mencerminkan lonjakan mendadak yang dilihat semasa eskalasi serantau sebelum ini. Dengan mendapatkan pendedahan kenaikan melalui opsyen panggilan, kita boleh memanfaatkan kejutan bekalan secara tiba-tiba sambil mengehadkan risiko penurunan dengan ketat.<\/p>\n
Dengan hasil Perbendaharaan 10 tahun stabil pada 4.62% dan pasaran menilai kebarangkalian 1-dalam-3 untuk kenaikan kadar Fed serta-merta, kami melihat anggaran hawkishness yang berlebihan di bawah Pengerusi Warsh. Memandangkan CPI Jun yang lebih lembut dan pertumbuhan pekerjaan yang sederhana, Fed sangat berkemungkinan untuk berhenti seketika hari ini, yang secara sejarah mencetuskan rali lega dalam bon dan menolak hasil lebih rendah. Kami mengesyorkan membeli opsyen panggilan pada niaga hadapan Perbendaharaan untuk memposisikan penurunan hasil kembali ke arah paras 4.40%.<\/p>\n
Dalam pasaran mata wang, kita patut menyasarkan dolar Australia dan yen Jepun untuk strategi derivatif dalam beberapa minggu akan datang. Kebarangkalian kenaikan kadar RBA yang menurun menjadikan AUD calon utama untuk opsyen jual (put options), khususnya ketika ia bergelut untuk mengekalkan paras $0.6960. Sementara itu, jika USD\/JPY menembusi di bawah sokongan utama JPY163.30, kita patut membeli opsyen jual untuk menangkap kejatuhan teknikal pantas ke arah JPY162.60.<\/p>\n
Walaupun emas kekal stabil di atas $4010 dan perak mengukuh dalam julat sekitar $57.50, kami menjangka logam ini akan menembusi paras seterusnya apabila ketegangan geopolitik berlarutan dan dolar berdepan tekanan G10 yang bercampur. Secara sejarah, logam berharga bertindak sebagai aset lindung nilai selamat utama ketika tempoh ketidaktentuan monetari dan tarif tinggi, sering menghasilkan pulangan dua digit semasa konflik berpanjangan. Kita patut mengumpul call spread panjang pada emas untuk memanfaatkan potensi penembusan melepasi rintangan kukuh pada $4050.<\/p>\n\n\n\n