Ekuiti Asia melanjutkan penjualan besar-besaran dalam sektor semikonduktor, diterajui Kospi Korea Selatan yang merosot lebih 6% dan menolak kerugian setakat bulan ini kepada 33%, manakala kejatuhan intra hari 8% mencetuskan satu lagi hentian dagangan selama 20 minit. SK Hynix menjunam sebanyak 20% selepas pengumuman pendapatannya, meskipun pertumbuhan kukuh, apabila tumpuan pasaran beralih kepada capex yang lebih tinggi, pulangan kepada pemegang saham yang lebih terhad serta dinamik harga yang tersirat dalam kontrak jangka panjang. Di Timur Tengah, ketegangan AS\u2013Iran kembali memuncak selepas AS melaporkan memintas sebuah peluru berpandu Iran dan AS serta Arab Saudi menyerang sasaran yang disokong Iran di Iraq, sekali gus mengalihkan semula perhatian kepada Selat Hormuz; Brent sedikit meningkat tetapi kekal di bawah SMA 50 hari pada AS$85.68.<\/p>\n
Di Australia, bacaan CPI S2 2026 yang lebih lembut melemahkan AUD dan mengangkat ASX 200, manakala ukuran trimmed-mean berada di bawah jangkaan pasaran dan unjuran RBA. Pasaran mengurangkan jangkaan pengetatan RBA daripada 20 mata asas menjelang hujung tahun kepada kira-kira 13 mata asas. Data ABS menunjukkan harga perumahan meningkat hampir 7% tahun ke tahun, manakala kos pengangkutan turun 2.7% bulan ke bulan apabila harga bahan api mereda; inflasi barangan boleh dagang (tradeables) perlahan kepada 1.5% walaupun bukan boleh dagang (non-tradeables) meningkat kepada 4.9%. Perhatian kemudian beralih kepada Fed, di mana hampir semua daripada 88 ahli ekonomi menjangkakan kadar dikekalkan pada 3.50%\u20133.75%; OIS membayangkan kebarangkalian kenaikan sekitar 35% dan menilai harga 22 mata asas untuk September, dengan dua bantahan dijangka.<\/p>\n
Kami mengesyorkan pedagang derivatif memanfaatkan volatiliti yang meningkat dalam sektor semikonduktor dengan menggunakan opsyen put ke atas indeks teknologi yang sudah terlalu \u201coverextended\u201d. Dengan Kospi Korea Selatan mengalami bulan terburuk dalam rekod dan susut 33% setakat bulan ini, penyahleveraj\/nyahposisi (positioning unwind) yang besar menunjukkan sebarang lantunan bantuan jangka pendek berkemungkinan berdepan tekanan jualan yang berat. Dari segi sejarah, semasa pembubaran dagangan sesak (crowded trade) yang serupa seperti kejatuhan teknologi 2022, saham cip beta tinggi mengambil masa beberapa minggu dagangan yang volatil untuk membentuk paras dasar yang lebih mampan.<\/p>\n
Dalam pasaran tenaga, kami menyarankan pembelian opsyen call hampir at-the-money ke atas minyak mentah Brent apabila premium risiko geopolitik kembali menjadi tumpuan. Pemintasan peluru berpandu Iran baru-baru ini dan serangan susulan gabungan di Iraq meletakkan semula Selat Hormuz yang kritikal dalam keadaan berisiko, laluan yang dilalui kira-kira 20% penggunaan cecair petroleum dunia setiap hari. Walaupun Brent kini dihadkan di bawah purata bergerak 50 hari pada $85.68, sebarang eskalasi ketenteraan selanjutnya boleh dengan cepat menolak harga semula ke arah paras $90.<\/p>\n
Bagi pedagang mata wang, kami melihat peluang yang menarik untuk menjual pendek Dolar Australia (AUD) berbanding Dolar AS ketika lantunan sementara. Angka inflasi Australia suku kedua yang lebih rendah daripada jangkaan telah menyebabkan pelabur memangkas jangkaan kenaikan kadar RBA kepada hanya 13 mata asas, sekali gus menjadikan potensi kenaikan Ogos seolah-olah \u201ctoss-up\u201d. Walaupun inflasi bukan boleh dagang kekal melekat pada 4.9%, trend penyejukan keseluruhan dalam indeks harga pengguna berkemungkinan mengekang RBA daripada bertindak, sekali gus menghadkan potensi kenaikan mata wang tempatan.<\/p>\n
Akhir sekali, kita perlu bersedia untuk volatiliti Perbendaharaan AS dan USD yang tinggi menjelang keputusan kadar Rizab Persekutuan yang kritikal hari ini. Walaupun kira-kira 35% pasaran overnight index swap masih melindung nilai (hedging) terhadap kejutan kenaikan kadar, kes asas kami menjurus kepada kadar dikekalkan dalam julat semasa 3.50\u20133.75%. Jika Pengerusi Fed Kevin Warsh menyampaikan keputusan kekal dengan bantahan yang terhad, kita patut menjangkakan penyusutan mendadak Dolar AS, sekali gus mewujudkan peluang utama untuk struktur derivatif posisi short-USD.<\/p>\n\n\n\n