Euro meningkat dalam lapan daripada sembilan sesi lalu berbanding sterling walaupun Bank Rate kekal 150 mata asas di atas kadar deposit Bank Pusat Eropah (ECB), tidak berubah sejak pertengahan Jun. Namun pergerakan itu sebaliknya menjejaki keluk hadapan: sejak pertengahan Julai, pasaran secara berterusan menilai jurang kadar yang lebih sempit bagi tempoh enam bulan akan datang, didorong terutamanya oleh penetapan semula harga UK selepas pasangan itu membentuk dasar sedikit di atas 0.8450. ECB mengekalkan kadar pada 2.25% pada 23 Julai tetapi memberi isyarat kenaikan pada September, dengan kira-kira 70% kebarangkalian kini telah diambil kira untuk kenaikan suku mata, sambil memberi amaran kos tenaga yang tinggi boleh meresap melalui kesan pusingan kedua.<\/p>\n\n
Keputusan Bank of England pada Khamis dicorakkan oleh data UK yang lebih lemah, dengan CPI Jun pada 2.6%, inflasi perkhidmatan pada 3.6% dan pertumbuhan gaji yang semakin perlahan; peramal melihat inflasi memuncak hampir 3% lewat tahun ini, berbanding paras 4% yang sebelum ini dipantau sebagai ambang risiko pusingan kedua. Menjelang mesyuarat 11:00 GMT, pasaran menjangka kadar dikekalkan pada 3.75% dengan undian 7-2, manakala keluaran zon euro bermula 09:00 GMT dengan pertumbuhan S2 dilihat pada 0.2% QoQ selepas penguncupan 0.2% dan 0.5% YoY berbanding 0.3%, pengangguran pada 6.2% dan sentimen pada 96 daripada 95; inflasi pantas (flash) Jumaat dilihat pada 2.9% YoY daripada 2.8% dengan teras pada 2.4%. Penanda teknikal termasuk rintangan berhampiran EMA 50 hari sedikit di bawah 0.8600 dan EMA 200 hari sedikit di bawah 0.8650, dengan sokongan pada 0.8550, 0.8500 dan dasar pertengahan Julai sedikit di atas 0.8450; pembatalan yang dinyatakan ialah penutupan harian di bawah 0.8500.<\/p>\n\n
Kami melihat Euro mengukuh berbanding Pound, mencatat kenaikan kelapan dalam sembilan sesi walaupun jurang kadar faedah rasmi kekal tidak berubah pada 150 mata asas. Walaupun kadar Bank of England berada pada 3.75% dan kadar deposit ECB pada 2.25%, pedagang derivatif perlu melihat melangkaui spread semasa kepada apa yang diunjurkan oleh keluk hadapan. Data pasaran terkini menunjukkan perbezaan kadar yang dijangka bagi enam bulan akan datang semakin mengecil secara berterusan, didorong terutama oleh perubahan jangkaan terhadap dasar monetari Britain.<\/p>\n\n
Peralihan ini disokong oleh data ekonomi yang kukuh, apabila inflasi keseluruhan UK menyejuk kepada 2.6% pada Jun dengan inflasi perkhidmatan turun kepada 3.6%. Secara sejarah, apabila jurang antara kadar bank pusat yang dijangka mengecil, silang EUR\/GBP cenderung melantun dengan ketara daripada paras terendah berbilang bulan. Dengan penetapan harga kadar jangka pendek Britain mencerminkan lebih sedikit kenaikan, premium yang menyokong kenaikan Pound pada Julai semakin cepat menghakis.<\/p>\n\n
Kami menjangkakan mesyuarat bank pusat yang akan datang bertindak sebagai pemangkin utama bagi penentududukan derivatif. Walaupun ECB memberi isyarat potensi kenaikan kadar pada September dengan kebarangkalian 70% telah diambil kira oleh pasaran, Bank of England secara meluas dijangka mengekalkan kadar pada 3.75% pada Khamis ini. Jika Bank of England menyampaikan nada yang lebih dovish atau pecahan undi yang sangat tidak seimbang untuk mengekalkan kadar, ia akan mengesahkan kadar UK telah memuncak, sekali gus melemahkan Pound.<\/p>\n\n
Kami menasihatkan pedagang derivatif mengambil kecenderungan menaik pada silang EUR\/GBP selagi ia kekal di atas paras sokongan 0.8550. Menggunakan opsyen panggilan jangka pendek atau bull call spread boleh menangkap potensi kenaikan ke arah purata bergerak eksponen 50 hari berhampiran 0.8600, dan berpotensi purata 200 hari berhampiran 0.8650. Namun, pedagang perlu meletakkan pencetus pembatalan yang ketat pada penutupan harian di bawah 0.8500 untuk melindungi daripada sebarang kejutan hawkish yang tidak dijangka daripada Bank of England.<\/p>\n\n\n\n