BNP Paribas menjangka pertumbuhan UK perlahan kepada 1% pada 2026 daripada 1.3% pada 2025, selepas pengembangan +0.4% q\/q pada S1. Kadar pertumbuhan jangka terdekat telah melembut: output susut -0.1% m\/m pada April dan kemudian naik +0.1% m\/m pada Mei, menjadikan kadar purata suku tahunan bagi baki tahun ini sekitar +0.1%. Bank itu mengaitkan prospek yang lebih lemah dengan tekanan harga baharu berpunca daripada perang di Iran, dengan unjuran inflasi 3.2% y\/y dan kemudian 3.1% pada 2027, kedua-duanya melebihi sasaran Bank of England.<\/p>\n
Dalam konteks itu, unjuran beralih daripada jangkaan terdahulu mengenai pelonggaran dasar kepada kenaikan kadar Bank of England sebanyak 25 bp pada separuh kedua 2026. BNP Paribas melihat hasil gilt 10 tahun kekal tinggi sepanjang 2026 sebelum mereda kepada 4.30% pada 2027, dengan pergerakan itu dikaitkan kepada penawaran bersih yang lebih rendah, penurunan premium risiko politik, dan pasaran mula menilai kemungkinan pemotongan kadar BoE. Sterling diramal melemah berbanding dolar sehingga 2027, dengan GBP\/USD diunjurkan pada 1.32 menjelang S4 2026, manakala USD\/JPY diunjur pada 165.<\/p>\n
Kami menjangka ekonomi UK akan menyejuk dengan ketara, dengan pertumbuhan KDNK turun kepada hanya 1% tahun ini daripada 1.3% pada 2025. Data bulanan terkini yang menunjukkan pertumbuhan mendatar 0.1% pada Mei menandakan momentum ekonomi semakin pudar dengan cepat. Pedagang derivatif wajar mengambil posisi bagi persekitaran perlahan ini dengan membeli opsyen put ke atas indeks ekuiti UK untuk melindung nilai daripada kelemahan pendapatan korporat.<\/p>\n
Konflik geopolitik di Timur Tengah telah menaikkan harga tenaga, sekali gus menghidupkan semula tekanan inflasi yang kami jangka mendorong inflasi harga pengguna UK meningkat kepada 3.2% tahun ini. Disebabkan inflasi yang kekal melekit ini, kami kini menjangka kenaikan kadar faedah 25 mata asas oleh Bank of England pada separuh kedua 2026. Untuk memanfaatkan peralihan hawkish ini, pedagang disaran mengambil posisi jual (short) ke atas niaga hadapan kadar faedah sterling jangka pendek dalam beberapa minggu akan datang.<\/p>\n
Dengan bank pusat terpaksa mengetatkan dasar, hasil gilt 10 tahun dijangka kekal sangat tinggi sepanjang 2026. Kami mengesyorkan pedagang pendapatan tetap mewujudkan posisi jual (short) pada niaga hadapan gilt untuk meraih keuntungan daripada paras hasil tinggi ini sebelum ia mula mereda ke arah 4.30% pada 2027. Secara sejarah, apabila inflasi UK kekal melepasi ambang 3%, hasil jangka panjang terus berada di bawah tekanan menaik, menjadikan swap payer pilihan yang menarik.<\/p>\n
Dalam pasaran mata wang, kami menjangka Pound British melemah berbanding Dolar AS, dengan sasaran penurunan kepada 1.32 menjelang suku keempat 2026. Tekanan menurun ini diperkukuh oleh status dolar AS sebagai aset selamat tradisi ketika krisis geopolitik. Pedagang disaran mempertimbangkan pembelian opsyen put GBP\/USD atau mewujudkan posisi short spot untuk memanfaatkan penyusutan nilai yang diunjurkan ini.<\/p>\n\n\n\n