Ahli ekonomi DBS Group Research berkata inflasi teras AS yang degil terus mengekalkan tekanan ke atas Fed, dengan menyebut elektronik, imigresen, tarif dan harga perkhidmatan, manakala kenaikan inflasi bahan api utama yang dipacu perang Iran menambah lagi cabaran. Dengan Fed menyasarkan inflasi 2%, mereka menegaskan inflasi teras yang berjalan pada paras 3%+ sejak Disember 2025 sebagai faktor yang merumitkan keadaan, walaupun pendirian dasar dalam tempoh terdekat masih diperdebatkan.<\/p>\n
Mereka menyifatkan latar belakang makro sebagai bercampur-campur dan berkata hujah untuk menghentikan sementara kenaikan kadar Fed Funds disokong oleh petunjuk permintaan yang semakin lemah. Pertumbuhan gaji dicirikan sebagai sekitar sifar dari segi sebenar, jualan runcit digambarkan lembap, dan keadaan pelaburan lemah, di samping pasaran buruh yang kian pudar. Mereka turut merujuk kepada penerbitan hutang awam yang besar menjelang, lebih tertumpu kepada tempoh matang pendek, sebagai satu lagi faktor yang selari dengan FOMC mengekalkan kadar tidak berubah dalam tempoh terdekat.<\/p>\n
Kami melihat latar belakang makroekonomi yang sangat kompleks apabila memasuki Ogos 2026, di mana Rizab Persekutuan tersepit antara inflasi yang degil dan permintaan yang semakin menyejuk. Walaupun inflasi teras kekal tegar di atas paras 3% sejak Disember 2025, kemerosotan jualan runcit dan pelaburan perniagaan yang lemah berhujah menentang kenaikan kadar lanjut. Pedagang derivatif sepatutnya mengambil posisi untuk tempoh ketidakaktifan bank pusat yang berpanjangan, bukannya bertaruh pada langkah dasar yang agresif.<\/p>\n
Laporan terkini menunjukkan CPI teras AS kekal tinggi pada 3.2% setakat pertengahan 2026, didorong oleh kos perkhidmatan yang berterusan dan tekanan rantaian bekalan. Dalam masa yang sama, pertumbuhan jualan runcit perlahan kepada hanya 0.1% bulan ke bulan, menunjukkan kos pinjaman yang tinggi akhirnya menghakis kekuatan pengguna. Kami percaya gabungan pertumbuhan yang lemah dan inflasi yang degil ini akan mengunci Fed dalam corak \u201ctunggu dan lihat\u201d, mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada mesyuarat seterusnya.<\/p>\n
Untuk memanfaatkan jangkaan jeda ini, kami menasihatkan pedagang derivatif memberi tumpuan kepada niaga hadapan Secured Overnight Financing Rate (SOFR), dengan mengambil posisi bahawa kadar kekal lebih tinggi untuk lebih lama tanpa mengharapkan kenaikan lanjut. Membeli spread rama-rama (butterfly) jangka pendek pada opsyen SOFR boleh menjana keuntungan yang stabil jika kadar faedah kekal bergerak dalam julat sepanjang bulan depan. Selain itu, dorongan besar Perbendaharaan untuk menerbitkan hutang tempoh matang pendek, yang diunjurkan mencecah rekod suku ini, dijangka mengekalkan hasil jangka pendek tidak menentu.<\/p>\n
Kami juga melihat kes yang kukuh untuk strategi \u201csteepener\u201d keluk hasil menggunakan opsyen Perbendaharaan, memandangkan hasil jangka panjang berdepan tekanan menaik daripada bekalan hutang persekutuan yang besar. Dengan risiko geopolitik di Timur Tengah mengancam harga tenaga, volatiliti tersirat dalam pasaran opsyen tenaga dan kadar faedah ketika ini terlalu rendah. Mengambil posisi panjang dalam volatiliti melalui straddle pada minyak mentah Brent dan niaga hadapan Perbendaharaan akan melindungi portfolio daripada kejutan pasaran secara mendadak dalam beberapa minggu akan datang.<\/p>\n\n\n\n