ING menjangkakan Bank of England (BoE) mengekalkan kadar dasar tidak berubah pada mesyuarat minggu ini, dengan perpecahan undi 7\u20132 kekal sebagai senario utama, walaupun Catherine Mann mungkin menyertai Huw Pill dan Megan Greene untuk menyokong kenaikan. Tumpuan adalah sama ada sokongan kepada dasar lebih ketat berkembang dalam MPC, kerana itu boleh membentuk jangkaan dasar hingga akhir tahun. Harga tenaga yang lebih tinggi ditandai sebagai risiko menaik kepada inflasi, namun unjuran terkini dijangka menunjukkan CPI memuncak dengan selesa di bawah 4%.<\/p>\n\n
ING turut menyorot pergerakan terkini EUR\/GBP, yang kini 1% di atas paras terendah 15 Julai iaitu 0.8455, dan mencadangkan lantunan itu boleh berlanjutan. Nota itu menyatakan bahawa jika ramalan inflasi kekal terkawal, BoE mungkin mengekalkan kadar tidak berubah untuk baki tahun ini. Dalam keadaan tersebut, pasaran mungkin perlu meleraikan sebahagian daripada 38bp pengetatan yang kini diambil kira menjelang akhir tahun, perubahan yang akan memiringkan risiko terhadap Sterling.<\/p>\n\n
Kami menjangkakan Bank of England mengekalkan kadar faedah utamanya pada mesyuarat minggu ini, menolak tekanan daripada penggubal dasar berpendirian hawkish yang menyokong pengetatan lanjut. Walaupun sebahagian ahli jawatankuasa mungkin mengundi untuk kenaikan, kami menjangkakan majoriti yang kukuh akan memilih untuk mengekalkan kadar kerana inflasi kekal terkawal. Keputusan yang bakal dibuat ini mewujudkan ruang penting untuk pedagang derivatif bersedia menghadapi pembetulan menurun dalam Pound Britain.<\/p>\n\n
Pasaran kewangan kini mengambil kira kira-kira 38 mata asas pengetatan tambahan menjelang akhir tahun, yang kami anggap sangat tidak realistik. Secara sejarah, jurang serupa antara jangkaan pasaran dan realiti bank pusat telah mencetuskan pelarasan semula (repricing) dovish dengan pantas, yang menekan Sterling. Pedagang derivatif wajar mempertimbangkan untuk menjual kontrak hadapan GBP (short GBP futures) atau membeli opsyen jual (put options) bagi memanfaatkan pelarasan yang dijangka berlaku ini.<\/p>\n\n
Pasangan mata wang EUR\/GBP telah pun melantun lebih 1% daripada paras terendah terbaharunya pada 0.8455, dan kami percaya aliran menaik ini masih mempunyai ruang yang jauh untuk berterusan. Dengan inflasi zon euro kekal stabil sekitar 2.5% dalam beberapa bulan kebelakangan ini, Euro berada pada kedudukan yang baik untuk mengukuh berbanding Pound yang lebih lemah. Pelaksanaan spread opsyen panggilan (call spreads) pada EUR\/GBP merupakan strategi berkesan untuk menangkap potensi kenaikan ini sambil mengurus risiko.<\/p>\n\n
Jika melihat kembali perubahan dasar lalu, seperti reaksi pasaran terhadap jeda kenaikan kadar BoE pada akhir 2023, Pound jatuh mendadak lebih 1.5% berbanding mata wang utama dalam beberapa hari selepas pengumuman. Pedagang perlu bertindak pantas dalam beberapa minggu akan datang untuk melaras portfolio sebelum keputusan kadar rasmi pada Khamis. Menetapkan henti rugi (stop-loss) yang ketat bagi sebarang pendedahan panjang (long) GBP yang masih ada amat disyorkan untuk melindungi modal daripada volatiliti mengejut.<\/p>\n\n\n\n