Pasaran global didahului oleh penyusutan mendadak harga minyak selepas tiga malam tanpa serangan AS-Iran, dengan WTI September susut hampir 7.8% pada hari ini selepas menutup minggu lalu sedikit melebihi 8.5% lebih tinggi; ia mencecah AS$93.50 pada 23 Julai, reda ke sekitar AS$87.70 sebelum hujung minggu dan diniagakan sedikit melebihi AS$82, dengan titik pertengahan rali bulan ini berhampiran AS$80.30. Kejatuhan minyak mentah membantu menurunkan hasil bon: hasil Perbendaharaan AS 10 tahun turun empat mata asas kepada hampir 4.63% dan dua tahun susut tiga kepada 4.30%, manakala penanda aras Eropah kebanyakannya 4\u20137 mata asas lebih rendah dan gilt UK 10 tahun turun tujuh. Selera risiko bertambah baik apabila Stoxx 600 Eropah naik kira-kira 0.7% dan niaga hadapan AS meningkat 1.0%\u20131.6%, manakala CXMT melonjak lebih 450% pada penampilan sulungnya di Shanghai; emas kekal di atas purata bergerak 20 hari berhampiran AS$4070 selepas kenaikan mingguan 1.4%, dan perak meneruskan kenaikan kira-kira 5% minggu lalu, seketika melepasi AS$60 sebelum susut ke sekitar AS$59. <\/p>\n
Dalam FX, euro diniagakan dalam julat kira-kira AS$1.1365\u2013$1.1435, dengan luput opsyen 1.3 bilion euro pada AS$1.1375 dan hampir 1.5 bilion euro pada AS$1.1400; sterling melantun daripada hampir AS$1.3300 kepada hampir AS$1.3365, manakala USD\/CAD bergerak sekitar CAD1.4070\u20131.4115 dan dolar Australia cuba mendapatkan semula AS$0.7000 apabila opsyen bernilai hampir A$600 juta berkumpul berhampiran AS$0.7030. USD\/JPY mereda menembusi JPY163.35 tetapi kekal hampir paras tertinggi 40 tahun minggu lalu sekitar JPY164 apabila volatiliti tersirat satu bulan meningkat daripada sekitar 5.9% kepada sekitar 6.3%; USD\/CNH turun ke sekitar 6.7650 apabila PBOC menetapkan CNY6.7911 berbanding 6.7939. Pasaran sedang pesat diterajui minggu lalu oleh peso Colombia (+1.3%), diikuti real Brazil (hampir +1%), rouble (+0.60%) dan peso Mexico (hampir +0.4%); rupee naik sedikit melebihi 0.7% kepada sekitar INR95.7840, menguji purata 20 hari berhampiran 95.81, selepas aliran masuk sekitar AS$32 bilion disebut berpunca daripada langkah kadar bersubsidi. Tumpuan data termasuk barangan tahan lama AS selepas kejatuhan 4.5% pada Mei, dengan tempahan Boeing 121 berbanding 27 dan penghantaran 64 berbanding 60; tempahan teras dilihat naik 0.9% selepas 1.4%, manakala purata bulanan 1.5% pada H1 2025 dijangka perlahan kepada sekitar 0.9% pada H1 2026. KDNK AS suku kedua diunjur 2.3% tahunan berbanding 2.1% pada suku pertama dan GDPNow pada 1.7%; lebihan dagangan Mexico melebar daripada hampir AS$920 juta pada Jan\u2013Mei 2025 kepada AS$5.77 bilion pada Jan\u2013Mei 2026 dan KDNK suku kedua diramal 0.6% q\/q selepas -0.6% pada suku pertama. Di tempat lain, M3 zon euro meningkat 3.3% y\/y berbanding 3.0% pada Mei, iklim perniagaan IFO Jerman naik kepada 86.6, harga perkhidmatan pengeluar Jepun mereda kepada 3.2% daripada 3.4% yang disemak, dan keuntungan perindustrian China meningkat 15.1% y\/y berbanding 21.1%.<\/p>\n
Kita patut mengambil kesempatan daripada kejatuhan mendadak harga minyak, yang telah turun hampir 8% kepada sekitar AS$82 setong, dengan mengambil posisi bagi penyejukan lanjut dalam jangkaan inflasi. Secara sejarah, penurunan mingguan mendadak minyak mentah pada skala ini lazimnya menarik turun hasil Perbendaharaan 10 tahun sebanyak lagi 10 hingga 15 mata asas dalam minggu-minggu berikutnya. Kami mencadangkan membeli opsyen panggilan (call) jangka pendek pada proksi Perbendaharaan AS untuk memanfaatkan penurunan hasil ini, khususnya apabila hasil 10 tahun sudah susut kepada 4.63%.<\/p>\n
Dengan keputusan pendapatan gergasi teknologi seperti Microsoft, Meta, Apple dan AMD bakal diumumkan minggu ini, kami menjangkakan volatiliti yang lebih tinggi dalam ruang opsyen ekuiti. Empat gergasi teknologi ini mewakili lebih 15% daripada jumlah permodalan pasaran S&P 500, dan data sejarah menunjukkan minggu keputusan pendapatan mereka boleh mengayunkan Nasdaq pada purata 2.5% ke mana-mana arah. Volatiliti tersirat untuk indeks yang sarat teknologi ketika ini kurang mengambil kira risiko peristiwa ini, menjadikan strategi long straddle atau strangle pada QQQ sebagai pilihan menarik bagi kami sebelum Rabu.<\/p>\n
Dalam pasaran mata wang, kita patut memberi tumpuan kepada luput opsyen yang besar yang \u2018memakukan\u2019 euro berhampiran AS$1.1400. Hari ini sahaja, hampir 2.8 bilion euro opsyen luput antara AS$1.1375 dan AS$1.1400, yang mengekang pergerakan harga dalam julat yang ketat. Kami mengesyorkan menjual straddle jangka pendek sekitar strike AS$1.1400 untuk mengutip premium, kerana harga spot berkemungkinan besar kekal berlabuh oleh blok kepentingan terbuka yang sangat besar ini.<\/p>\n
Bagi yen Jepun, kita perlu bersedia untuk potensi tindakan bank pusat ketika mata wang itu berlegar berhampiran JPY163.35, hanya sedikit di bawah paras terendah 40 tahun. Walaupun Bank of Japan dijangka secara meluas kekal tidak berubah, campur tangan sejarah telah mencetuskan rali yen secara mendadak 300 hingga 500 pip dalam beberapa jam. Dengan volatiliti tersirat satu bulan berada pada paras relatif rendah 6.3%, membeli opsyen put USD\/JPY out-of-the-money memberi kami lindung nilai yang murah terhadap kenaikan kadar yang tiba-tiba dan agresif atau campur tangan mata wang.<\/p>\n
Akhir sekali, kita patut melihat dagangan dolar Australia ketika ia bergelut untuk mengekalkan paras AS$0.7000. Dengan A$600 juta opsyen luput pada AS$0.7030 hari ini, sebarang cubaan penembusan berdepan rintangan teknikal yang ketara. Kami cenderung untuk memasukkan pesanan had (limit order) jangka pendek bagi menjual Aussie berhampiran AS$0.7030, dengan sasaran pembetulan semula ke arah paras sokongan AS$0.6960.<\/p>\n\n\n\n