PMI Komposit HCOB Jerman kembali berkembang pada Julai, dengan angka awal meletakkan aktiviti perniagaan keseluruhan pada 51.2 selepas merosot pada Jun. Indeks itu dijangka pada 49.8, berbanding 49.5 sebelum ini, manakala bacaan di bawah 50.0 menunjukkan penguncupan. Peningkatan ini didorong oleh sektor perkilangan.<\/p>\n
Perkilangan mencatat pecutan, apabila PMI Pembuatan HCOB naik kepada 52.2 daripada 50.3, mengatasi unjuran 50.1. Perkhidmatan kekal menguncup, namun pada kadar lebih perlahan, dengan PMI Perkhidmatan pada 49.6; ia dilihat pada 48.8 berbanding 48.6 sebelumnya. Susulan pengumuman itu, euro melemah, dengan EUR\/USD berundur daripada paras tertinggi intrahari sekitar 1.1400. PMI Pembuatan HCOB, yang disusun setiap bulan oleh S&P Global dan Hamburg Commercial Bank berdasarkan tinjauan terhadap eksekutif kanan, diskalakan dari 0 hingga 100 dan digunakan untuk menjangka perubahan dalam KDNK, pengeluaran industri, pekerjaan dan inflasi, dengan 50.0 menandakan tiada perubahan.<\/p>\n
Kami berpendapat lonjakan tidak dijangka PMI pembuatan Jerman kepada 52.2 membuka peluang dagangan yang kukuh dalam pasaran mata wang dan bon. Walaupun berita ekonomi ini positif, kenaikan singkat euro menghampiri 1.1400 cepat pudar berikutan kebimbangan mengenai kenaikan harga tenaga. Kami menjangkakan volatiliti yang lebih tinggi dalam opsyen EUR\/USD dalam minggu-minggu akan datang apabila pasaran menghadam isyarat bercampur ini.<\/p>\n
Berdasarkan data sejarah, apabila pembuatan Jerman berkembang sepantas ini, Bank Pusat Eropah (ECB) lazimnya mengekalkan kadar faedah lebih tinggi untuk lebih lama, sama seperti semasa tempoh inflasi pada lewat 2023 apabila inflasi Zon Euro purata melebihi 5.4%. Dengan ketegangan geopolitik global semasa mendorong harga minyak mentah Brent kembali ke julat AS$80 hingga AS$85, risiko inflasi kekal tinggi. Pedagang derivatif wajar mempertimbangkan untuk mengambil posisi jual (short) niaga hadapan Bund Jerman bagi meraih manfaat daripada kenaikan hasil bon.<\/p>\n
Bagi derivatif ekuiti, data perkilangan yang kukuh mencadangkan rangsangan jangka terdekat kepada pengeksport Jerman, menjadikan opsyen beli (call) indeks DAX sangat menarik. Namun, memandangkan sektor perkhidmatan masih menguncup pada 49.6, kami mengesyorkan melindung nilai posisi panjang saham ini dengan opsyen jual (put) perlindungan. Strategi ini membantu melindungi portfolio sekiranya kos tenaga yang meningkat akhirnya menekan semula ekonomi Eropah secara lebih meluas.<\/p>\n\n\n\n