Geoff Yu dari BNY berkata harga minyak sekitar AS$95 adalah satu kejutan kepada pengimport tenaga Asia tetapi tidak mungkin mencetuskan krisis imbangan pembayaran secara meluas. Beliau merujuk kepada penampan akaun semasa yang lebih kukuh di ASEAN dan India, pengukuhan fiskal terdahulu serta kedudukan FX yang lebih ringan, sambil memberi amaran bahawa Taiwan dan Korea Selatan \u0443\u0436\u0435 pun menyaksikan aliran keluar akaun kewangan dan kecairan dolar yang lebih ketat boleh memburukkan kelemahan mata wang. Nota itu turut merujuk gesaan Bank Indonesia dalam keputusan hari Rabu untuk \u201csinergi dasar fiskal-monetari yang lebih rapat\u201d bagi memperkukuh daya tahan luaran, dengan tumpuan sama ada sokongan dasar terus menjadi tunjang kestabilan serantau.<\/p>\n\n
Data rasmi dipetik untuk menunjukkan bahawa, sebelum konflik, ASEAN dan India mencatat lebihan akaun semasa tertinggi dalam sedekad. Yu juga berkata penyusutan rizab global pada Mac adalah teruk dan menjejaskan pegangan bon kerajaan, namun beliau menyifatkan pelarasan itu sebagai masih terkawal. Beliau menasihatkan agar memantau campur tangan bank pusat Asia, tekanan import dipacu minyak dan data rizab untuk tanda-tanda kemerosotan, sambil menonjolkan FX komoditi ber-\u201ccarry\u201d tinggi seperti BRL, CLP dan ZAR serta mencadangkan NOK boleh menerima permintaan berkait minyak, walaupun pegangan yang tinggi dan pembelian Norges Bank yang terhad mungkin mengehadkan kenaikan.<\/p>\n\n
Dengan minyak mentah Brent berlegar hampir AS$95 setong ketika memasuki penghujung Julai 2026, kami menasihatkan pedagang derivatif supaya mengelakkan tindakan panik menjual mata wang Asia. Walaupun harga minyak yang tinggi lazimnya memberi tekanan kepada negara pengimport tenaga, penampan akaun semasa di India dan rantau ASEAN kini jauh lebih kukuh berbanding semasa krisis lalu. Kami melihat ini sebagai kejutan FX yang boleh diurus, bukannya ancaman imbangan pembayaran yang bersifat sistemik, yang bermaksud kejatuhan pasaran yang mendadak boleh menawarkan peluang menjual premium yang menarik dalam opsyen FX.<\/p>\n\n
Kami mencadangkan tumpuan diberikan kepada perbezaan antara pengeksport Asia Utara yang lebih terdedah dan pasaran Asia Selatan yang lebih terlindung. Secara sejarah, Taiwan dan Korea Selatan berdepan aliran keluar modal yang pantas ketika lonjakan tenaga, dan data terkini menunjukkan keketatan kecairan dolar yang berterusan di Seoul. Pedagang derivatif wajar mempertimbangkan pembelian opsyen put jangka pendek ke atas Won Korea (KRW) atau Dolar Taiwan Baharu (TWD) untuk memanfaatkan risiko penurunan jangka terdekat.<\/p>\n\n
Sebagai alternatif, kami melihat peluang yang lebih \u201cbersih\u201d dalam mata wang komoditi berpulangan tinggi seperti Real Brazil (BRL) dan Rand Afrika Selatan (ZAR). Dengan indeks komoditi menunjukkan kekuatan yang berterusan, mata wang berhasil tinggi ini menawarkan peluang yang baik untuk struktur \u201clong-carry\u201d. Kami mengesyorkan penggunaan swap FX untuk menangkap perbezaan hasil ini sambil mengelakkan tekanan struktur yang dihadapi pengimport tenaga bersih.<\/p>\n\n
Bagi mengurus risiko, kita perlu memantau dengan rapat campur tangan bank pusat Asia dan rizab pertukaran asing dalam beberapa minggu akan datang. Sebagai contoh, rizab asing India kebelakangan ini kekal kukuh pada melebihi AS$650 bilion, memberi pembuat dasar \u201camunisi\u201d yang mencukupi untuk melicinkan turun naik mata wang. Melainkan kita melihat penyusutan mendadak dan besar dalam aset rizab ini, kita harus menganggap sebarang kelemahan mata wang Asia sebagai julat dagangan sementara, bukannya kejatuhan struktur.<\/p>\n\n\n\n