Yen kekal hampir paras terendah bersejarah, dengan USD\/JPY melonjak melepasi paras tertinggi setakat tahun ini di atas 163.00 selepas kenaikan semula harga minyak dan gas asli global memburukkan terma perdagangan Jepun sebagai pengimport tenaga bersih. Kenaikan hasil global menambah tekanan, dan pasaran menilai sama ada Bank of Japan (BoJ) boleh mempercepatkan kenaikan kadar untuk membendung kelemahan mata wang, sementara prospek campur tangan secara langsung terus diperhalusi.<\/p>\n\n
MUFG mengaitkan kos minyak mentah dan gas yang lebih tinggi dengan tekanan berterusan ke atas mata wang berpulangan rendah seperti yen dan menyatakan bahawa campur tangan lisan oleh Menteri Kewangan Satsuki Katayama memberi kesan terhad. Ia merujuk laporan bahawa pegawai BoJ mungkin terbuka untuk bergerak lebih pantas daripada konsensus, namun berhujah bahawa pengetatan domestik semata-mata mungkin tidak mencukupi. Commerzbank menaikkan sedikit unjuran laluan USD\/JPY jangka terdekat tetapi masih menjangka yen mengukuh menjelang akhir tahun depan, serta mengandaikan pemotongan kadar Rizab Persekutuan tahun depan yang akan menekan dolar AS. Dalam jangka sederhana, ia melihat USD\/JPY bergerak ke arah 145.00.<\/p>\n\n
Dengan USD\/JPY diniagakan di atas paras kritikal 163.00 dan harga minyak mentah Brent berlegar hampir AS$88 setong, tekanan ke atas yen semakin memuncak. Inflasi dipacu tenaga ini terus menekan imbangan perdagangan Jepun, menjadikan mata wang itu sangat terdedah dalam jangka terdekat. Kami percaya pedagang derivatif perlu bersedia untuk volatiliti yang lebih tinggi dalam minggu-minggu akan datang apabila pasaran menguji paras tinggi bersejarah ini.<\/p>\n\n
Memandangkan spekulasi yang semakin meningkat mengenai kenaikan kadar BoJ pada September ini, jurang hasil antara A.S. dan Jepun mula menunjukkan tanda-tanda perubahan. Ketika ini, hasil Perbendaharaan A.S. 10 tahun berada hampir 4.3%, manakala hasil Bon Kerajaan Jepun (JGB) 10 tahun meningkat kepada 1.1%, mencerminkan perbezaan yang perlahan-lahan mengecil. Kami mencadangkan memberi tumpuan kepada kontrak opsyen jangka pendek untuk memanfaatkan ketegangan pasaran ini sebelum bank pusat membuat pengumuman dasar rasmi seterusnya.<\/p>\n\n
Bagi melindungi daripada campur tangan mata wang secara mengejut dan mendadak oleh pembuat dasar Jepun, kami mengesyorkan pembelian opsyen put USD\/JPY bertempoh pendek. Data sejarah menunjukkan bahawa apabila Kementerian Kewangan campur tangan sebelum ini, termasuk membelanjakan rekod 9.8 trilion yen pada pertengahan 2024, pasaran menyaksikan kejatuhan serta-merta beberapa ratus pip. Penggunaan opsyen ini membolehkan kami menangkap pergerakan penurunan yang meletup dengan risiko yang dihadkan secara ketat.<\/p>\n\n
Untuk penentududukan jangka lebih panjang, kami lebih cenderung memulakan calendar spreads atau membeli put bertempoh lebih panjang yang menyasarkan penurunan semula ke arah paras 145.00 menjelang tahun depan. Apabila Rizab Persekutuan semakin hampir untuk memotong kadar, kekuatan asas dolar A.S. dijangka terhakis. Pendekatan dua landasan ini membolehkan kami memanfaatkan risiko campur tangan jangka pendek sambil mengambil posisi untuk pembalikan trend utama dalam beberapa suku tahun akan datang.<\/p>\n\n\n\n