Emas jatuh pada Khamis, menamatkan kenaikan empat hari apabila Dolar AS pulih, manakala minyak meneruskan kenaikan susulan ketegangan baharu di Timur Tengah. XAU\/USD diniagakan berhampiran AS$4,050, selepas mencecah paras tertinggi dua minggu pada AS$4,165 pada Rabu. AS melancarkan serangan ke atas Iran untuk malam ke-12 berturut-turut, dan Tehran bertindak balas dengan menyasarkan pangkalan tentera AS di Jordan dan Bahrain. Risiko gangguan di sekitar Selat Hormuz turut merebak ke Selat Bab el-Mandeb selepas Houthi Yemen menyerang dua kapal tangki minyak Saudi di Laut Merah.<\/p>\n\n
West Texas Intermediate (WTI) meningkat ke paras tertinggi sejak 11 Jun dan diniagakan hampir AS$90 setong, naik kira-kira 29% bulan ini, sekali gus mengukuhkan kebimbangan inflasi dan jangkaan dasar Rizab Persekutuan (Fed) yang lebih ketat. CME FedWatch menunjukkan pasaran menilai kebarangkalian 78% bagi kenaikan kadar pada September, meningkat daripada 52% seminggu sebelumnya, manakala hasil Perbendaharaan AS 10 tahun diniagakan sekitar 4.64%, tertinggi sejak 20 Mei. Dari segi carta, emas bergelut di sekitar SMA 21 hari pada AS$4,068 dan kekal di bawah SMA 50 hari pada AS$4,241 serta SMA 100 hari hampir AS$4,490; RSI berada hampir 45 dan MACD bertukar positif. Rintangan dilihat pada AS$4,200, kemudian AS$4,241, dengan AS$4,400 dan AS$4,490 seterusnya, manakala sokongan berada pada AS$4,000 dan TD Securities menandakan AS$3,900\/auns. Bank pusat menambah 1,136 tan emas bernilai kira-kira AS$70 bilion pada 2022.<\/p>\n\n
Kita melihat perbezaan yang ketara antara pasaran emas dan tenaga apabila konflik geopolitik semakin memuncak. Ketika minyak mentah melonjak hampir 29% bulan ini untuk diniagakan hampir AS$90 setong, emas pula susut kepada AS$4,050 selepas gagal mengekalkan paras tinggi terbaharu AS$4,165. Perbezaan ini didorong oleh kebimbangan inflasi yang meningkat, yang telah mendorong jangkaan pasaran terhadap kenaikan kadar faedah pada September kepada 78%.<\/p>\n\n
Memandangkan emas diniagakan di bawah purata pergerakan 21 hari pada AS$4,068, kami mengesyorkan pedagang derivatif memberi tumpuan kepada strategi opsyen defensif yang menjana hasil. Menjual bear call spread out-of-the-money (OTM) di atas paras rintangan AS$4,200 membolehkan kita mengutip premium selagi emas kekal terhad dari segi teknikal. Secara sejarah, apabila hasil Perbendaharaan 10 tahun meningkat kepada 4.64%, emas sukar mengekalkan momentum kenaikan apabila pelabur lebih memilih aset yang memberi pulangan faedah.<\/p>\n\n
Jika emas menembusi di bawah paras sokongan psikologi kritikal AS$4,000, kami menjangkakan kejatuhan pantas ke arah lantai utama seterusnya pada AS$3,900. Untuk berdagang potensi penembusan ini, kita boleh mempertimbangkan pembelian opsyen put atau debit put spread bagi memanfaatkan risiko penurunan. Data sejarah menunjukkan apabila emas menembusi paras nombor bulat utama di bawah tekanan hasil tinggi, pergerakan menurun lazimnya dipercepatkan sebanyak 3% hingga 5% dalam tempoh dua minggu.<\/p>\n\n
Sementara itu, gangguan penghantaran di Laut Merah dan Selat Bab el-Mandeb bermakna volatiliti minyak akan kekal sangat tinggi. Kami menasihatkan penggunaan bull call spread pada WTI bagi menyertai momentum kenaikan sambil mengehadkan pendedahan risiko dengan ketat. Semasa kejutan tenaga geopolitik sebelum ini, volatiliti tersirat (implied volatility) untuk opsyen minyak pernah melonjak melepasi 40%, menjadikan pembelian opsyen secara terus mahal, justeru strategi spread lebih diutamakan.<\/p>\n\n
Pengukuhan dolar AS dan paras hasil yang tinggi bermakna kita perlu kekal berhati-hati terhadap sebarang pembalikan menaik emas secara mendadak. Kami mencadangkan pemantauan Indeks Dolar AS (DXY), kerana kenaikan berterusan melepasi paras tinggi terkini akan terus menekan harga komoditi. Pengurusan saiz posisi secara ketat dalam beberapa minggu akan datang adalah penting ketika pasaran mengambil kira keputusan kadar Fed seterusnya.<\/p>\n\n\n\n