Hasil bon zon euro telah meningkat ke paras tertinggi baharu setakat tahun ini menjelang mesyuarat Bank Pusat Eropah (ECB) apabila pasaran mengambil laluan kadar faedah yang lebih hawkish susulan harga tenaga yang lebih kukuh. Penetapan harga pasaran membayangkan 2\u20133 kenaikan kadar ECB tambahan sepanjang tahun akan datang, dan satu lagi kenaikan pada September hampir sepenuhnya telah \u201cdidiskaunkan\u201d; sebagai perbandingan, pasaran AS menilai sekitar dua kenaikan kadar Rizab Persekutuan dalam tempoh yang sama. Hasil jangka pendek di Eropah meningkat lebih pantas berbanding di AS, sekali gus melebar\/menolak spread hasil berbanding USD.<\/p>\n\n
Nota itu turut menyatakan ruang yang terhad untuk Christine Lagarde menolak jangkaan beberapa kali kenaikan kadar ketika risiko inflasi meningkat. Kos tenaga yang lebih tinggi dikenal pasti sebagai faktor yang boleh meningkatkan risiko pengetatan lanjut lewat tahun ini, pada masa yang sama menambah risiko penurunan kepada pertumbuhan zon euro. Namun, ekonomi zon euro setakat ini bertahan lebih baik daripada jangkaan dalam menghadapi kejutan harga tenaga.<\/p>\n\n
Kami melihat peluang yang meyakinkan dalam beberapa minggu akan datang untuk mengambil posisi bagi Euro yang lebih kukuh apabila hasil bon zon euro meningkat ke paras tertinggi baharu. Dengan pasaran semakin mengambil kira pengetatan tambahan oleh ECB menjelang September, spread hasil kini beralih memihak kepada mata wang tunggal berbanding Dolar AS. Pedagang derivatif wajar mempertimbangkan pembinaan posisi long Euro (EUR\/USD) melalui opsyen call bagi menangkap momentum kenaikan ini.<\/p>\n\n
Perubahan hawkish ini sebahagian besarnya didorong oleh kebangkitan semula kos tenaga, dengan minyak mentah Brent baru-baru ini melepasi AS$85 setong pada Julai 2026, menghidupkan semula kebimbangan inflasi pusingan kedua. Data sejarah daripada kejutan tenaga sebelum ini menunjukkan apabila inflasi melonjak, ECB lazimnya mengekalkan pendirian yang lebih agresif berbanding Rizab Persekutuan. Kami percaya pedagang boleh menggunakan bull call spread untuk mengehadkan risiko penurunan sambil mengambil posisi menjelang potensi kenaikan kadar pada September.<\/p>\n\n
Kami juga mengesyorkan memberi tumpuan kepada derivatif kadar faedah jangka pendek, seperti niaga hadapan Euribor, yang ketika ini menilai rendah kebarangkalian kadar tinggi yang kekal lebih lama. Volatiliti tersirat dalam pasaran kadar masih relatif rendah, menawarkan titik masuk yang menarik bagi mereka yang mahu melindung nilai daripada ECB yang lebih hawkish. Pembelian opsyen put perlindungan ke atas niaga hadapan bon kerajaan kawasan euro boleh melindungi portfolio daripada lonjakan hasil yang berterusan.<\/p>\n\n
Walaupun harga tenaga yang lebih tinggi menimbulkan risiko kepada pertumbuhan ekonomi zon euro, data terkini yang menunjukkan pertumbuhan KDNK stabil pada 0.3% mencadangkan ekonomi masih mampu menampung tekanan ini buat masa ini. Oleh itu, strategi derivatif seharusnya cenderung kepada volatiliti, dengan menggunakan straddle atau strangle pada pasangan mata wang Euro utama menjelang keputusan bank pusat akan datang. Kami menjangkakan Euro akan kekal disokong dengan baik selagi penggubal dasar monetari terus membuka ruang kepada pengetatan lanjut.<\/p>\n\n\n\n