Kenaikan harga minyak dan gas asli telah menambah tekanan ke atas yen Jepun, dengan USD\/JPY melonjak ke paras tertinggi baharu setakat tahun ini melepasi 163.00. Mata wang berfaedah rendah lain turut ketinggalan: EUR\/CHF kembali menghampiri 0.9300, paras yang kali terakhir dilihat pada awal tahun. Sejak konflik AS-Iran bermula pada akhir Februari, yen dan franc Swiss berada antara prestasi paling lemah dalam kelompok G10, apabila hasil lebih tinggi di luar Jepun serta kos tenaga yang meningkat memiringkan keadaan menentang mata wang tersebut.<\/p>\n\n
Pembuat dasar Jepun berdepan latar pasaran yang lebih mencabar, apabila hasil global yang lebih kukuh terus menggalakkan penyusutan yen. Bloomberg melaporkan pegawai Bank of Japan terbuka kepada kenaikan kadar yang lebih pantas daripada konsensus, dengan kelemahan yen meningkatkan risiko inflasi di sebelah atas, dan MUFG menjangkakan kenaikan seawal September. Namun begitu, satu langkah BoJ mungkin hanya memberi kelegaan terhad, manakala laporan itu menggambarkan potensi peleraian dagangan carry sebagai lebih menyokong jika kejutan tenaga menggugat keadaan kewangan dan mendorong bank pusat utama seperti Fed ke arah dasar lebih ketat.<\/p>\n\n
Kami menasihati pedagang derivatif agar bersedia menghadapi volatiliti yang lebih tinggi dalam Yen Jepun dengan menggunakan opsyen panggilan USD\/JPY untuk menangkap potensi kenaikan lanjut melepasi paras 163.00. Dengan harga minyak mentah Brent meningkat semula ke arah AS$85 setong, kebergantungan tinggi Jepun kepada import tenaga terus menekan Yen. Bagi mengurangkan risiko campur tangan kerajaan secara mengejut, kami mengesyorkan penstrukturan dagangan ini dengan halangan knock-out atau menggunakan straddle panjang.<\/p>\n\n
Walaupun Bank of Japan dikhabarkan akan menaikkan kadar penanda arasnya pada September, kami percaya satu kenaikan kadar sahaja tidak mencukupi untuk membalikkan kejatuhan mata wang tersebut. Berdasarkan data sejarah, apabila BoJ menaikkan kadar pada pertengahan 2024, Yen masih berdepan tekanan jualan yang kuat kerana jurang hasil AS-Jepun kekal melebihi 400 mata asas. Kami mencadangkan pembelian opsyen put JPY jangka pendek untuk memanfaatkan kelemahan berterusan ini selagi jurang hasil kekal luas.<\/p>\n\n
Kami juga perlu bersedia untuk kemungkinan peleraian dagangan carry jika kos tenaga yang tinggi menggugat pasaran global. Jika pasaran saham global merosot, gelombang pantas untuk menutup posisi jual (short) Yen boleh dengan cepat menolak USD\/JPY turun ke arah paras sokongan 155.00. Pedagang wajar mempertimbangkan pembelian opsyen put USD\/JPY murah, di luar wang (out-of-the-money), untuk melindung nilai daripada pembalikan risk-off secara mengejut dalam beberapa minggu akan datang.<\/p>\n\n\n\n