Ekuiti Asia-Pasifik diniagakan lebih kukuh, disokong oleh pelan perbelanjaan modal AS yang mengangkat pembuat cip Asia, dengan KOSPI Korea Selatan meningkat lebih 4% dan menghampiri rintangan saluran yang dilanjutkan daripada paras tertinggi sepanjang masa 9,385. Alphabet memberi panduan capex 2026 sekitar US$200 bilion, melebihi jangkaan, dan sahamnya jatuh kira-kira 5% walaupun mencatatkan kejutan positif hasil Cloud. Tesla kemudian melaporkan hasil melepasi jangkaan tetapi keuntungan bersih lebih lemah, menekan sahamnya turun lebih 3% dalam dagangan selepas waktu pasaran.<\/p>\n
Yen kekal tertekan pada paras yang kali terakhir dilihat pada 1986, meninggalkan USD\/JPY sekitar \u00a5163 dengan ruang ke arah \u00a5163.96, sementara retorik rasmi memberi kesan terhad. Minyak meneruskan kenaikan selepas Houthi berkata mereka menyerang dua kapal tangki Saudi di Laut Merah, yang mempengaruhi bahagian hadapan keluk Perbendaharaan AS dan menaikkan pengetatan Fed yang diharga dalam OIS kepada 36 mata asas menjelang hujung tahun daripada 22 mata asas seminggu lalu. Australia menambah hampir 80,000 pekerjaan pada Jun berbanding anggaran 15,000, selepas 40,000 pada Mei; pekerjaan separuh masa meningkat sekitar 50,000 dan sepenuh masa kira-kira 30,000, manakala kadar pengangguran kekal pada 4.4% dan kadar penyertaan mencatat paras tertinggi baharu, menjadikan pengetatan RBA tersirat kepada satu kenaikan kadar yang diharga sepenuhnya menjelang hujung tahun daripada 19 mata asas sehari sebelumnya. Keputusan ECB semakin hampir dengan 4 mata asas tersirat untuk mesyuarat ini, 23 mata asas pada September, 32 mata asas pada Oktober dan 47 mata asas menjelang hujung tahun; ukuran inflasi zon euro menunjukkan inflasi keseluruhan 2.8% y\/y, teras 2.4% y\/y dan perkhidmatan 3.2% y\/y, sementara satu MoU AS-Iran menggariskan rangka kerja gencatan senjata 60 hari.<\/p>\n
Kami mencadangkan pedagang derivatif membeli opsyen put perlindungan pada indeks teknologi utama atau melaksanakan spread menurun (bearish spreads) pada gergasi teknologi seperti Alphabet dan Tesla. Unjuran perbelanjaan modal Alphabet yang besar sebanyak AS$200 bilion untuk 2026 menonjolkan kos tinggi perlumbaan AI, meniru tekanan margin yang kami lihat semasa lonjakan capex teknologi lewat 2024. Dengan pendapatan Tesla juga tidak mencapai anggaran pada peringkat keuntungan bersih, lindung nilai terhadap potensi pembetulan Nasdaq yang lebih luas dalam beberapa minggu akan datang amat disarankan.<\/p>\n
Dalam pasaran mata wang, kami melihat peluang untuk memposisikan bagi kenaikan lanjut USD\/JPY ke arah paras rintangan \u00a5163.96 menggunakan opsyen call. Sejarah menunjukkan campur tangan unilateral mata wang Jepun\u2014seperti perbelanjaan besar AS$62 bilion pada pertengahan 2024\u2014hanya memberi kelegaan jangka pendek terhadap dolar AS yang kukuh dari segi asas. Dengan perbezaan hasil yang semakin melebar dan kos tenaga meningkat, strategi membeli semasa penurunan (buying dips) dalam USD\/JPY kekal sebagai permainan dominan untuk minggu-minggu mendatang.<\/p>\n
Kami juga menasihatkan memposisikan untuk harga komoditi yang lebih tinggi dan peralihan bank pusat yang lebih hawkish dengan menggunakan opsyen call panjang pada minyak mentah Brent serta membayar kaki kadar tetap dalam swap kadar faedah AS. Gangguan penghantaran di Laut Merah terkini, yang mengingatkan kepada penurunan 50% volum transit Terusan Suez pada awal 2024, secara langsung menyumbang kepada kebimbangan inflasi global. Dengan pasaran OIS sudah mengharga semula jangkaan pengetatan Fed kepada 36 mata asas menjelang hujung tahun, niaga hadapan kadar jangka pendek sangat terdedah kepada penghargaan semula hawkish yang lanjut.<\/p>\n
Susulan laporan pekerjaan Australia yang cemerlang, kami mengesyorkan dagangan AUD dari sisi panjang, khususnya melalui opsyen call AUD\/USD atau strategi silang mata wang berbanding Euro. Pasaran buruh Australia yang kukuh, yang menambah hampir 80,000 pekerjaan berbanding jangkaan hanya 15,000, telah memaksa pasaran menghargakan sepenuhnya satu kenaikan kadar oleh Reserve Bank of Australia menjelang hujung tahun. Momentum domestik yang kukuh ini sepatutnya memastikan dolar Australia kekal disokong dengan baik berbanding rakan G10nya sepanjang bulan akan datang.<\/p>\n
Bagi keputusan kadar ECB hari ini, kami cenderung membeli opsyen call EUR\/USD jangka pendek untuk memanfaatkan potensi short-squeeze. Walaupun pengekalan kadar hampir diharga sepenuhnya, data commitment of traders menunjukkan Euro kini merupakan mata wang utama yang paling banyak posisi jual (short), menjadikannya terdedah kepada pembalikan mendadak. Jika Christine Lagarde mengambil nada walaupun sedikit hawkish berhubung kejutan tenaga terkini, kita boleh melihat peleraian pantas posisi bearish ini.<\/p>\n\n\n\n