Eksport Korea Selatan meningkat 52.3% tahun ke tahun dalam tempoh 20 hari pertama Julai, perlahan daripada 60.4% bagi tempoh sama pada Jun, sekali gus melanjutkan pertumbuhan dua digit untuk bulan ketujuh berturut-turut. Perkembangan ini disokong oleh semikonduktor dan permintaan pusat data berkaitan AI, walaupun tekanan rantaian bekalan masih berterusan susulan ketegangan baharu di Timur Tengah.<\/p>\n\n
Bank of Korea (BoK) menaikkan kadar dasar sebanyak 25bp kepada 2.75% minggu lalu, kenaikan pertama dalam tempoh tiga tahun, dengan menyatakan tekanan harga dan risiko kestabilan kewangan yang dikaitkan dengan KRW yang lemah serta kenaikan harga rumah. Kenaikan lanjut 25bp tahun ini akan membawa Kadar Asas kepada 3.0%, sepadan dengan unjuran median dot-plot BoK. Dalam pasaran FX, USD\/KRW meningkat 0.3% kepada 1,482 semalam berikutan USD yang lebih kukuh, manakala jangkaan separuh kedua tahun (H2) merangkumi penjualan USD-forward korporat yang lebih besar serta aliran masuk modal.<\/p>\n\n
Kami mengesyorkan pedagang derivatif mengambil posisi untuk Won Korea Selatan (KRW) yang lebih kukuh dalam beberapa minggu akan datang dengan menjual (short) USD\/KRW forwards atau membeli opsyen put USD. Walaupun pasangan mata wang itu baru-baru ini mencecah 1,482 berikutan kekuatan dolar secara meluas, data ekonomi asas Korea Selatan menunjukkan paras ini sukar dikekalkan. Dengan eksport awal Julai melonjak 52.3% tahun ke tahun, permintaan struktural terhadap Won dijangka semakin meningkat.<\/p>\n\n
Kami menegaskan bahawa penghantaran semikonduktor secara sejarah menyumbang sehingga 20% daripada perdagangan keluar Korea Selatan, iaitu sektor yang kini dipacu kuat oleh permintaan kecerdasan buatan global. Penjejakan industri menunjukkan pendapatan semikonduktor global berada di landasan untuk meningkat pada kadar dua digit pada 2026, yang secara langsung menguntungkan gergasi tempatan seperti Samsung dan SK Hynix. Ledakan AI bersifat sekular ini menyediakan sokongan fundamental yang kukuh dan berkemungkinan menarik aliran masuk ekuiti asing yang besar ke Seoul.<\/p>\n\n
Dari sudut dasar, kami menyarankan memanfaatkan peralihan lebih hawkish BoK selepas kenaikan kadar terbaharu kepada 2.75%. Pembuat dasar menyasarkan kadar terminal 3.0% tahun ini bagi membendung inflasi dan risiko pasaran perumahan, sekali gus mengecilkan jurang hasil dengan bank pusat utama lain. Penyempitan spread ini menawarkan persekitaran makro yang menyokong strategi derivatif USD\/KRW bearish kami.<\/p>\n\n
Selain itu, kami menjangkakan lonjakan aktiviti lindung nilai korporat akan mempercepatkan pengukuhan mata wang dalam jangka terdekat. Pengeksport tempatan lazimnya meningkatkan jualan USD forwards apabila dolar naik ke paras tertinggi berbilang tahun seperti 1,482. Membeli opsyen call KRW berjangka pendek sekarang akan membolehkan kami meraih keuntungan apabila aliran korporat ini mendorong kadar spot menurun.<\/p>\n\n\n\n