Alphabet melaporkan pendapatan sesaham (EPS) sebanyak AS$9.11, iaitu AS$6.11 mengatasi konsensus Wall Street. Harga saham hampir tidak berubah selepas turun naik awal, dengan GOOGL meningkat ke AS$353 sebelum merosot di bawah AS$332 dan kemudian stabil sekitar AS$342 hampir ke penghujung sesi dagangan biasa. Lonjakan pendapatan itu didorong sebahagian besarnya oleh peningkatan AS$98 bilion dalam nilai portfolio ekuiti syarikat, yang dikaitkan penganalisis dengan pegangan kira-kira 14% dalam Anthropic.<\/p>\n
Hasil suku kedua meningkat 24% tahun ke tahun kepada AS$119.8 bilion, mengatasi konsensus lebih AS$2.8 bilion. Hasil Google Cloud meningkat kepada AS$24.8 bilion apabila kadar pertumbuhan tahunannya memecut daripada 63% pada Q1 kepada 82% pada Q2. Hasil Google Services naik 15% kepada AS$94.5 bilion, dengan Google Search & lain-lain meningkat 17%, langganan, platform dan peranti naik 15%, dan iklan YouTube berkembang 13%. Margin operasi bertambah baik dua mata peratusan kepada 34% pada Q2.<\/p>\n
Kelebihan EPS Alphabet yang besar pada AS$9.11 sebahagian besarnya didorong oleh keuntungan kertas AS$98 bilion daripada pegangan Anthropic, bermakna perniagaan teras tidak menjadi pemacu utama kejutan pada tajuk utama. Oleh kerana keuntungan ini sudahpun diambil kira dalam harga, ayunan saham pasca-pendapatan antara AS$332 dan AS$353 pantas kembali stabil sekitar AS$342. Kami berpendapat pedagang derivatif wajar memanfaatkan kejatuhan mendadak volatiliti tersirat dengan menjual iron condor atau strangle luar wang (out-of-the-money) untuk meraih susut nilai premium (premium decay).<\/p>\n
Walaupun reaksi saham mendatar, pertumbuhan tahun ke tahun Google Cloud yang tinggi pada 82% kepada AS$24.8 bilion menunjukkan permintaan AI perusahaan sedang memecut pada kadar yang belum pernah berlaku. Sebagai perbandingan, pertumbuhan cloud sejarah pesaing seperti Microsoft Azure dan Amazon AWS berada sekitar 19% hingga 30% sejak beberapa suku kebelakangan ini. Kami mengesyorkan mengambil kesempatan daripada sebarang penurunan harga jangka pendek dengan membeli opsyen panggilan jangka panjang (LEAPs) untuk menunggang pengembangan cloud yang besar ini.<\/p>\n
Dengan margin operasi meningkat kepada 34% dan Google Services menjana AS$94.5 bilion, kesihatan kewangan asas syarikat kekal amat kukuh. Namun, ketidaktentuan makroekonomi dalam masa terdekat masih boleh menyebabkan turun naik kecil dalam hasil iklan YouTube, yang berkembang pada kadar lebih sederhana 13%. Untuk melindungi risiko ini, kami mencadangkan membina bull call spread dengan tempoh luput 45 hari bagi mengehadkan risiko penurunan sambil kekal berada dalam posisi untuk penembusan ke atas.<\/p>\n
Secara sejarah, saham Alphabet cenderung bergerak dalam fasa konsolidasi selama dua hingga tiga minggu selepas pengumuman pendapatan pertengahan tahun sebelum menyambung semula trend utamanya. Data kitaran musim panas terdahulu menunjukkan volatiliti tersirat lazimnya merudum 15% hingga 25% sejurus selepas pengumuman. Kami menasihatkan pedagang mengelakkan pembelian opsyen panggilan langsung jangka pendek yang mahal ketika ini, sebaliknya menumpukan kepada calendar spread untuk mendapat manfaat daripada penstabilan pasca-pendapatan ini.<\/p>\n\n\n\n