EUR\/GBP meningkat kepada sekitar 0.8533 pada Rabu, meneruskan lantunan semula selepas silang itu mencecah paras terendah dalam lebih setahun pada awal bulan ini, apabila data inflasi UK memberi isyarat bercampur kepada sterling. CPI UK naik 0.1% pada Jun, selaras dengan ramalan tetapi lebih rendah daripada kenaikan 0.2% pada Mei; kadar tahunan mereda kepada 2.6% daripada 2.8%, di bawah konsensus 2.7%. Namun, inflasi teras kekal pada 2.6%, melebihi jangkaan 2.5%, susulan laporan buruh yang menunjukkan pertumbuhan gaji yang lebih lembut dan pengambilan pekerja yang lemah.<\/p>\n
Gabungan inflasi utama yang perlahan dan tekanan teras yang masih melekat menyebabkan pasaran menilai semula ruang untuk pengetatan Bank of England (BoE) dalam masa terdekat, walaupun konflik baharu AS-Iran mengganggu aliran minyak melalui Selat Hormuz dan menaikkan harga tenaga. Keluk swap kini meletakkan harga bagi satu langkah penuh BoE 25 mata asas kepada 4.00% pada November dan 75 mata asas pengetatan bagi tempoh 12 bulan akan datang, sementara prospek fiskal UK terus menjadi tumpuan di bawah pelan perbelanjaan Perdana Menteri baharu Andy Burnham. Di zon euro, perhatian beralih kepada keputusan ECB pada Khamis, dengan Kadar Kemudahan Deposit dijangka kekal pada 2.25% selepas kenaikan 25 mata asas pada Jun, dan pasaran meletakkan harga satu lagi kenaikan pada September.<\/p>\n
Kami mengesyorkan pedagang derivatif membina posisi panjang (long) opsyen panggilan (call) EUR\/GBP atau bull call spread dalam beberapa minggu akan datang untuk memanfaatkan pemulihan pasangan ini daripada paras terendah setahun baru-baru ini. Dengan silang didagangkan hampir 0.8533, penyejukan inflasi UK kepada 2.6% dan pasaran buruh yang melemah menunjukkan Pound Britain akan terus berdepan tekanan menurun. Strategi opsyen ini membolehkan kami menangkap kenaikan EUR\/GBP sambil mengehadkan risiko premium dalam persekitaran yang sangat volatil.<\/p>\n
Tumpuan hari ini terarah kepada keputusan dasar Bank Pusat Eropah (ECB), dengan pegawai secara meluas dijangka mengekalkan kadar deposit pada 2.25%. Volatiliti tersirat (implied volatility) dalam opsyen Euro meningkat sedikit, mencerminkan jangkaan pasaran terhadap pendirian hawkish susulan kos tenaga yang meningkat. Jika ECB memberi isyarat tegas hari ini bahawa kenaikan kadar pada September berkemungkinan, kami menjangka Euro mampu menembusi rintangan utama pada 0.8600.<\/p>\n
Sementara itu, Pound Britain kekal rentan apabila pasaran swap mula meletakkan harga kebarangkalian yang lebih rendah bagi pengetatan BoE yang agresif. Pelan perbelanjaan bersifat mengembang oleh Perdana Menteri Andy Burnham meningkatkan kebimbangan defisit fiskal, yang secara sejarahnya melemahkan Sterling. Mengambil posisi pendek (short) dalam niaga hadapan GBP atau membeli opsyen put GBP di luar wang (out-of-the-money) menawarkan cara kos rendah untuk berdagang risiko kelonggaran fiskal ini.<\/p>\n
Kami juga perlu mengambil kira risiko geopolitik di Timur Tengah, di mana pertempuran di Selat Hormuz telah menolak penanda aras minyak global lebih tinggi. Memandangkan kejutan tenaga yang berpanjangan lazimnya lebih menjejaskan ekonomi Zon Euro berbanding UK, kami mencadangkan pembelian opsyen put EUR\/GBP jangka pendek sebagai lindung nilai sementara. Pendekatan seimbang ini melindungi posisi teras long Euro kami daripada lonjakan mendadak inflasi tenaga.<\/p>\n\n\n\n