Indeks harga pengeluar (PPI) Rusia susut 0.1% bulan ke bulan pada Jun, berbalik arah daripada kenaikan 2.5% pada bulan sebelumnya. Pergerakan ini menunjukkan momentum kenaikan harga di pintu kilang semakin reda dalam tempoh tersebut.<\/p>\n\n
Secara berurutan, perubahan daripada +2.5% kepada -0.1% menandakan kemerosotan 2.6 mata peratusan dalam pertumbuhan harga pengeluar bulanan. Bacaan Jun meletakkan PPI kembali ke wilayah negatif selepas peningkatan pada Mei.<\/p>\n\n
Kami melihat peralihan ketara dalam dinamik inflasi Rusia apabila Indeks Harga Pengeluar (PPI) menjunam kepada -0.1% bulan-ke-bulan pada Jun daripada 2.5% pada bulan sebelumnya. Kejatuhan mendadak ini mencadangkan kenaikan kadar yang agresif oleh Bank Pusat Rusia, yang mengekalkan kadar faedah utamanya pada 16% dan lebih tinggi, akhirnya menyejukkan permintaan perindustrian. Pedagang derivatif seharusnya melihat ini sebagai isyarat kukuh bahawa kemuncak pengetatan monetari Rusia telah berlalu.<\/p>\n\n
Dalam beberapa minggu akan datang, kami mengesyorkan penempatan untuk satu pivot dalam derivatif pendapatan tetap, khususnya swap kadar faedah dan niaga hadapan bon kerajaan Rusia (OFZ). Secara sejarah, cetakan PPI bulanan negatif membawa kepada inflasi pengguna yang lebih rendah dalam tempoh dua bulan, yang akan meningkatkan tekanan ke atas bank pusat untuk melonggarkan dasar ketatnya. Pedagang boleh cuba meraih keuntungan dengan mengambil posisi panjang dalam niaga hadapan bon apabila hasil mula menurun daripada paras tinggi terkini melebihi 15%.<\/p>\n\n
Kami juga menjangkakan tekanan deflasi ini memberi kesan kepada derivatif komoditi, kerana kos input yang lebih rendah boleh meningkatkan margin eksport Rusia bagi minyak dan logam. Ini boleh mempengaruhi penetapan harga niaga hadapan minyak mentah Urals dan mengecilkan spread berbanding opsyen penanda aras Brent. Sementara itu, pedagang mata wang yang menggunakan proksi Ruble perlu bersedia menghadapi volatiliti jangka pendek apabila tarikan dagangan carry Ruble berpulangan tinggi mula pudar.<\/p>\n\n\n\n