USD\/COP diniagakan berhampiran 3,220, menjadikannya hampir 37% lebih rendah daripada kemuncak hujung 2022 pada 5,118, dan ia merosot kira-kira 5% pada Julai sahaja. Pergerakan ini sering dikaitkan dengan kitaran pilihan raya Colombia, namun rali sebenarnya bermula sekitar Disember 2024, lebih setahun sebelum pengundian, ketika tinjauan masih menunjukkan kesinambungan kuasa pihak kiri. Data dalam tempoh itu menunjukkan hasil isi rumah yang semakin baik: kemiskinan turun daripada 36.6% pada 2022 kepada 28.0% pada 2025, dengan kira-kira 1.8 juta orang keluar daripada kemiskinan pada tahun terakhir, manakala pengangguran mencatat paras terendah bulanan berbilang tahun sekitar 8% pada lewat 2024. Inflasi juga reda daripada melebihi 13% pada awal 2023 kepada kira-kira 5% menjelang 2025, walaupun kemudian mendatar sekitar 5.7% berbanding sasaran 3%.<\/p>\n\n
Pemacu utama ialah \u2018carry\u2019. Banco de la Rep\u00fablica mengekalkan kadar faedah tinggi dan memotong secara perlahan, menyokong antara profil \u2018carry\u2019 pasaran sedang pesat membangun (EM) yang paling lumayan ketika dolar melemah susulan jangkaan pelonggaran Fed, dengan keputusan pilihan raya kemudian menambah momentum bukannya memulakannya. Sementara itu, metrik fiskal merosot: defisit kerajaan pusat melebar kepada 6.7% daripada KDNK pada 2024, dan hutang awam bersih meningkat kepada 59.3% daripada KDNK, melebihi sauh 55%, dengan peraturan fiskal digantung hingga 2027, apabila Moody\u2019s dan S&P menurunkan penarafan Colombia ke bawah gred pelaburan. Dari sudut teknikal, USD\/COP menghampiri zon terlebih jual yang ketara, dengan kes asas 3,400\u20133,700 menjelang hujung tahun; pengukuhan peso lanjut akan meletakkan 2,800\u20133,000 dalam pandangan, dengan sokongan jangka panjang berhampiran 2,600.<\/p>\n\n
Ketika ini, Peso Colombia diniagakan pada paras tertinggi berbilang tahun, dengan USD\/COP berlegar berhampiran paras 3,220 selepas susut 5% pada Julai ini. Walaupun ramai mengaitkan rali ini dengan perkembangan pilihan raya terkini yang mesra pasaran, data menunjukkan momentum ini sebenarnya bermula pada lewat 2024. Kami percaya pedagang derivatif perlu bersedia bahawa aliran menurun agresif USD\/COP ini akan mula terhenti dan berbalik arah dalam beberapa minggu akan datang.<\/p>\n\n
Enjin utama di sebalik kekuatan peso ialah kadar faedah tinggi Colombia, yang mewujudkan antara dagangan \u2018carry\u2019 paling menguntungkan dalam pasaran sedang pesat membangun. Namun, dengan inflasi domestik mula mendatar sekitar 5.7% dan bank pusat berdepan tekanan untuk melonggarkan dasar, kelebihan hasil ini dijangka mengecil. Kami menjangkakan pedagang \u2018carry\u2019 akan mula meleraikan posisi apabila premium memegang peso semakin berkurangan.<\/p>\n\n
Kita juga perlu melihat kesihatan fiskal asas negara itu, yang sedang memaparkan tanda amaran walaupun angka pekerjaan kukuh. Defisit kerajaan pusat Colombia baru-baru ini melebar kepada 6.7% daripada KDNK, dan hutang awam bersih meningkat kepada 59.3% daripada KDNK, jauh melepasi sauh peraturan fiskal. Kerapuhan struktur ini berkemungkinan mencetuskan pembetulan mata wang yang tajam apabila pelabur asing kembali memfokus kepada penarafan kredit.<\/p>\n\n
Bagi minggu-minggu akan datang, kami mengesyorkan pedagang derivatif mula membeli opsyen panggilan (call) USD\/COP untuk mengambil peluang daripada lantunan yang diunjurkan ke arah julat 3,400 hingga 3,700 menjelang hujung tahun. Walaupun rali peso yang berterusan boleh menolak pasangan ini turun sementara ke sokongan jangka panjang berhampiran 3,000, nisbah risiko-ganjaran lebih memihak kepada posisi untuk pemulihan dolar. Menggunakan strategi \u2018call spread\u2019 akan membantu pedagang mengehadkan kos premium sambil mengambil posisi bagi \u201csemakan realiti\u201d fiskal yang sukar dielakkan ini.<\/p>\n\n\n\n