Yen Jepun mengurangkan kenaikan awal pada Rabu walaupun terdapat laporan mengenai pendirian Bank of Japan (BoJ) yang lebih hawkish dan dolar AS yang lebih lemah, apabila ketegangan di Timur Tengah mengganggu pasaran. USD\/JPY didagangkan sekitar 163.08, selepas susut ke paras terendah harian 162.71. Laporan yang memetik pegawai BoJ tanpa nama menyatakan penggubal dasar terbuka untuk menaikkan kadar faedah dengan lebih kerap berbanding setiap enam bulan, sambil memberi amaran bahawa kelemahan yen yang kembali berlaku boleh menaikkan inflasi.<\/p>\n
Pasangan itu mencecah 163.24 pada Selasa, paras tertinggi sejak 1986, apabila kekuatan dolar AS, kadar Jepun yang relatif rendah serta harga minyak yang lebih tinggi berkait risiko gangguan di Selat Hormuz menekan mata wang itu dalam ekonomi yang bergantung kepada import tenaga. Dengan risiko intervensi menjadi tumpuan, Menteri Kewangan Satsuki Katayama berkata pihak berkuasa bersedia untuk bertindak jika diperlukan. Secara berasingan, Kementerian Kewangan telah mencadangkan bahawa ia mungkin menggalakkan pengurus aset sektor awam untuk meningkatkan pegangan bon kerajaan Jepun, yang berpotensi menyokong yen melalui aliran domestik; sementara itu, Donald Trump memberi amaran kepada Iran tentang serangan jika ia menyasarkan perkapalan, selepas tentera AS melaksanakan malam kesebelas berturut-turut serangan ke atas Iran.<\/p>\n
Kami percaya pedagang derivatif perlu bersedia menghadapi volatiliti yang meletup bagi pasangan USD\/JPY dalam beberapa minggu akan datang ketika ia berlegar berhampiran paras terendah sekitar 40 tahun pada kira-kira 163.00. Memandangkan dua ancaman iaitu intervensi pasaran secara langsung oleh Jepun dan peningkatan ketegangan di Timur Tengah, kami mengesyorkan pembelian straddle USD\/JPY bertempoh pendek untuk meraih keuntungan daripada pergerakan mendadak ke mana-mana arah. Volatiliti tersirat dijangka melonjak, menjadikan strategi opsyen long volatility sangat menarik pada masa ini.<\/p>\n
Untuk melindung nilai daripada kejatuhan mendadak USD\/JPY akibat intervensi kerajaan, kami menyarankan pegangan opsyen put out-of-the-money. Secara sejarah, Jepun membelanjakan rekod 9.8 trilion yen (sekitar $62 bilion) dalam operasi intervensi pada pertengahan 2024, yang berjaya menurunkan pasangan mata wang itu lebih 500 pip dalam beberapa hari. Dengan pegawai Jepun sekali lagi memberi amaran tentang tindakan yang bakal berlaku, suntikan kecairan berbilion dolar yang serupa boleh mencetuskan lonjakan besar dan mendadak bagi yen.<\/p>\n
Memandangkan Jepun mengimport lebih 90% sumber tenaganya, kami turut mengesyorkan penggunaan derivatif minyak mentah untuk melindung nilai pendedahan mata wang. Niaga hadapan minyak mentah Brent sangat sensitif terhadap serangan ketenteraan yang berterusan berhampiran Selat Hormuz, laluan sempit penting di mana kira-kira 20% petroleum dunia melalui setiap hari. Kami mencadangkan mengambil posisi long pada opsyen panggilan (call) Brent, kerana sebarang gangguan bekalan minyak selanjutnya akan memberi tekanan besar kepada yen dan menolak pasangan USD\/JPY lebih tinggi.<\/p>\n
Akhir sekali, kami melihat justifikasi kukuh untuk berdagang niaga hadapan Bon Kerajaan Jepun (JGB) dan derivatif keluk hasil. Dengan BoJ memberi isyarat kenaikan kadar yang lebih kerap berbanding jadual tradisional setiap enam bulan, hasil domestik dijangka meningkat. Menjual (short) niaga hadapan JGB akan membolehkan pedagang memanfaatkan perubahan dasar monetari ini ketika bank pusat berusaha mengekang inflasi dan mempertahankan mata wangnya.<\/p>\n\n\n\n