Anggaran awal Malaysia bagi KDNK 2Q meningkat 5.8% tahun ke tahun berbanding konsensus Bloomberg 5.2%, selepas 5.4% pada 1Q. Pertumbuhan bagi 1H mencatat 5.6%, mengatasi julat unjuran penuh tahun kerajaan sebanyak 4\u20135%, dengan permintaan domestik dan eksport berkaitan AI menyokong momentum. Risiko kekal cenderung dipacu gangguan rantaian bekalan dan harga komoditi yang lebih kukuh susulan konflik di Timur Tengah, yang boleh menjejaskan aktiviti serta dinamik inflasi.<\/p>\n
Bank Negara Malaysia dijangka mengekalkan kadar dasar tidak berubah pada 2.75% bagi baki tahun ini, disokong inflasi yang reda dan keadaan pertumbuhan yang stabil. Di pasaran pertukaran asing, USD\/MYR naik 0.6% kepada 4.10 pada Jumaat lalu dan meningkat sepanjang minggu seiring pergerakan harga minyak mentah. Pasangan itu kekal dalam julat 4.05\u20134.10 sejak akhir Jun, dengan sokongan dikaitkan kepada eksport yang kukuh dan aliran masuk portfolio yang berterusan.<\/p>\n—\n
Memandangkan USD\/MYR terkunci dalam julat sempit 4.05 hingga 4.10, kami mengesyorkan pedagang derivatif menumpukan kepada strategi FX berasaskan julat (range-bound). Menjual opsyen USD\/MYR jangka pendek, seperti iron condor, boleh memanfaatkan pereputan premium sementara volatiliti kekal rendah. Data perdagangan terkini menunjukkan eksport Malaysia berkembang lebih 5% pada suku kedua, mengesahkan prospek mata wang yang stabil ini.<\/p>\n
Dengan Bank Negara Malaysia sangat berkemungkinan mengekalkan kadar dasar pada 2.75% bagi baki tahun, kami melihat insentif yang terhad untuk bertaruh pada perubahan kadar yang agresif. Kami mencadangkan memasuki posisi penerima (receiver) di pasaran swap kadar faedah ringgit untuk mendapat manfaat daripada hasil yang stabil dan rendah. Secara sejarah, apabila bank pusat mengekalkan pendirian neutral dalam keadaan inflasi domestik yang stabil, kadar swap jangka pendek lazimnya cenderung mendatar.<\/p>\n—\n
Oleh kerana ringgit menjejak harga minyak mentah dengan rapat, kami menasihatkan penggunaan opsyen berkaitan komoditi untuk melindung nilai risiko portfolio. Minyak mentah Brent kini didagangkan sekitar AS$82 setong, bertindak sebagai penambat penting kepada ringgit. Kami percaya pembelian opsyen put USD\/MYR di luar wang (out-of-the-money) menyediakan lindung nilai kos rendah terhadap lonjakan mendadak harga tenaga.<\/p>\n
Akhir sekali, eksport elektronik berkaitan AI yang kukuh di Malaysia menjadikan derivatif berkaitan teknologi sangat menarik. Kami mengesyorkan penggunaan opsyen panggilan (call) berhaluan positif pada niaga hadapan FTSE Bursa Malaysia KLCI untuk memanfaatkan momentum perindustrian ini. Sektor pembuatan domestik kekal berdaya tahan, dengan angka pengeluaran perindustrian terkini menunjukkan pertumbuhan stabil melebihi 4.5% tahun ke tahun.<\/p>\n\n\n\n