USD\/JPY hampir tidak berubah pada Jumaat, berlegar berhampiran paras tertinggi hampir empat dekad apabila yen terus bergelut mendapatkan sokongan. Latar belakang kekal tidak memihak, dengan harga minyak yang lebih kukuh menambah kos import Jepun dan melebarkan kebimbangan inflasi, manakala jurang kadar faedah negara itu berbanding ekonomi utama lain serta dolar AS yang stabil terus menyokong pasangan tersebut. Yen hanya mendapat kelegaan seketika selepas kenyataan Perdana Menteri Sanae Takaichi mengulangi fokus Menteri Kewangan Satsuki Katayama untuk menggalakkan pelaburan isi rumah dan dana pencen yang lebih besar dalam aset kewangan Jepun.<\/p>\n\n
BBH menekankan status Jepun sebagai pemiutang bersih utama, dengan aset asing bersih kira-kira $3.6 trilion pada suku pertama, bersamaan lebih kurang 83% daripada KDNK. Bank itu berkata, walaupun repatriasi portfolio yang terhad boleh meningkatkan permintaan terhadap yen dan bon kerajaan Jepun, atau JGB. Dalam pasaran kadar faedah AS, CME FedWatch Tool menunjukkan kebarangkalian 73% untuk kenaikan kadar Fed menjelang Disember, dan Indeks Dolar AS, atau DXY, kekal sekitar 100.75 selepas menyentuh 100.35 pada Rabu. Presiden Fed Cleveland, Beth Hammack, berkata inflasi kekal tinggi, manakala nowcast Fed meletakkan inflasi teras PCE pada 3.3% selepas data minggu ini.<\/p>\n\n
Kami mencadangkan pedagang derivatif bersedia menghadapi volatiliti yang meningkat dalam pasangan USD\/JPY kerana ia berlegar berhampiran paras tertinggi bersejarah hampir empat dekad. Dengan Indeks Dolar AS stabil sekitar 100.75 dan minyak mentah Brent diniagakan hampir $85 setong, tekanan ke atas ekonomi Jepun yang mengimport tenaga kekal sangat besar. Untuk menanganinya, kami mengesyorkan penggunaan spread opsyen jangka pendek bagi menangkap momentum kenaikan selanjutnya sambil mengehadkan risiko penurunan akibat campur tangan pasaran secara mengejut.<\/p>\n\n
Kita perlu memantau dengan teliti aset asing bersih Jepun yang besar bernilai $3.6 trilion, yang mewakili kira-kira 83% daripada Keluaran Dalam Negara Kasar. Sebarang pergerakan sebenar oleh isi rumah dan dana pencen untuk merepatriasi aset ini, yang dicetuskan oleh seruan kerajaan baru-baru ini, boleh mencetuskan squeeze pantas terhadap posisi long USD\/JPY. Pedagang derivatif wajar mempertimbangkan pembelian opsyen panggilan JPY out-of-the-money sebagai lindung nilai kos rendah terhadap lonjakan yen yang mendadak dan tajam.<\/p>\n\n
Di pihak AS, jangkaan Federal Reserve yang lebih hawkish sedang diperkukuh oleh inflasi teras PCE yang kekal degil pada 3.3%. Dengan pasaran menilai peluang 73% untuk kenaikan kadar menjelang Disember, jurang hasil antara AS dan Jepun berkemungkinan kekal luas. Kami menasihatkan pedagang memanfaatkan perbezaan kadar faedah yang berterusan ini dengan menggunakan struktur carry trade melalui kontrak hadapan long USD\/JPY.<\/p>\n\n
Ketegangan geopolitik di Timur Tengah terus menyokong harga tenaga yang tinggi, sekali gus memburukkan imbangan dagangan Jepun secara langsung kerana negara itu mengimport lebih 90% sumber tenaganya. Ini menjadikan yen sangat sensitif terhadap kejutan tenaga, mewujudkan korelasi yang kuat antara minyak dan USD\/JPY. Kami percaya pedagang boleh memperdagangkan kaitan ini dengan menggandingkan opsyen panggilan minyak mentah long bersama opsyen panggilan USD\/JPY untuk memanfaatkan kebimbangan inflasi yang berterusan.<\/p>\n\n\n\n