Jangkaan inflasi lima tahun pengguna AS, seperti diukur oleh tinjauan Universiti Michigan, mereda kepada 3.3% pada Julai. Bacaan ini menunjukkan perubahan sederhana dalam jangkaan harga bagi tempoh lebih panjang berbanding bulan-bulan sebelumnya.<\/p>\n
Angka Julai ini menambah kepada set petunjuk jangkaan inflasi yang dipantau pasaran dan pembuat dasar, termasuk ukuran daripada Rizab Persekutuan serta kadar pulangan \u201cbreak-even\u201d yang tersirat daripada Sekuriti Perbendaharaan Dilindungi Inflasi (TIPS). Ia menangkap pandangan isi rumah mengenai pertumbuhan harga bagi tempoh lima tahun dan boleh mempengaruhi penilaian terhadap ketekalan inflasi.<\/p>\n
Lonjakan yang tidak dijangka dalam jangkaan inflasi 5 tahun Universiti Michigan kepada 3.3% bagi Julai menunjukkan tekanan harga jangka panjang enggan reda. Bacaan ini jauh lebih tinggi daripada sasaran 2% Rizab Persekutuan dan menandakan peningkatan ketara daripada julat 2.9% hingga 3.0% yang dilihat pada bulan-bulan sebelumnya. Kami percaya peralihan ini akan memaksa pembuat dasar mengekalkan kadar faedah pada paras tinggi untuk tempoh yang jauh lebih lama daripada unjuran pasaran ketika ini.<\/p>\n
Bagi pedagang derivatif pendapatan tetap, kami perlu bersedia menghadapi tekanan jualan dalam bon Perbendaharaan dan niaga hadapan kadar faedah jangka pendek. Membeli opsyen put ke atas Nota Perbendaharaan 10 tahun (TY) atau mengambil posisi jual pada niaga hadapan SOFR berpotensi memberi hasil yang kukuh apabila hasil (yields) bergerak meningkat. Secara sejarah, apabila jangkaan inflasi jangka panjang melonjak seperti ini, pasaran bon dengan pantas menilai semula faktor Fed yang lebih \u201chawkish\u201d, sekali gus menolak hasil lebih tinggi.<\/p>\n
Dalam ruang derivatif ekuiti, kami mengesyorkan posisi untuk volatiliti yang meningkat melalui pembelian opsyen call VIX. Jangkaan inflasi jangka panjang yang tinggi memberi tekanan besar kepada penilaian saham, khususnya dalam sektor teknologi berpertumbuhan tinggi. Melaksanakan spread bearish pada S&P 500 akan membantu melindungi portfolio daripada pembetulan pasaran secara mendadak dalam beberapa minggu akan datang.<\/p>\n
Kami juga menjangka dolar AS mengukuh apabila modal global mengejar hasil AS yang lebih tinggi, menjadikan opsyen call USD bersifat bullish sangat menarik. Sebaliknya, emas dan komoditi akan berdepan tekanan akibat dolar yang lebih kukuh walaupun peranannya secara tradisional sebagai lindung nilai inflasi. Dagangan opsyen ke atas Indeks Dolar (DXY) membolehkan kami memanfaatkan momentum mata wang ini dengan risiko yang ditetapkan.<\/p>\n\n\n\n