ING berkata volatiliti tersirat satu bulan berwajaran DXY telah jatuh di bawah 5.50, menembusi paras terendah Januari, Mei dan Jun dan, tidak termasuk penurunan semasa Krismas 2025, mencapai tahap paling rendah sejak 2021. Ini berlaku meskipun peningkatan semula ketenteraan antara AS dan Iran serta risiko kitaran pengetatan baharu Rizab Persekutuan. ING mengaitkan pemampatan tersebut dengan volatiliti yang kekal terkawal antara Mac dan Mei walaupun kadar faedah dan harga komoditi bergerak dengan ketara, dengan daya tahan ekuiti yang dipacu AI membantu menambat mata wang dan memanjangkan latar belakang dagangan carry ber-volatiliti rendah.<\/p>\n
Bank itu menilai risiko dalam masa terdekat cenderung ke arah lebih tinggi bagi kedua-dua volatiliti FX dan dolar, dengan berhujah bahawa jika harga minyak hanya sebahagiannya mencerminkan kejutan bekalan yang berpotensi, kebarangkalian kenaikan tidak linear meningkat. Namun begitu, ia turut menggariskan senario di mana ketegangan Timur Tengah reda, harga minyak jatuh dan bahagian hadapan keluk USD memberi lebih fleksibiliti dovish. Di bawah set keadaan itu, ING menjangkakan dolar lebih lemah selepas musim panas.<\/p>\n
Ketika ini, kita melihat volatiliti tersirat satu bulan berwajaran DXY merosot di bawah ambang 5.50%, mencapai paras paling rendah sejak 2021. Walaupun terdapat geseran geopolitik terkini di Teluk dan perubahan jangkaan dasar Rizab Persekutuan, pasaran mata wang kekal sangat tenang. Persekitaran yang senyap ini, yang banyak disandarkan oleh pasaran saham yang berdaya tahan, menjadikan opsyen pertukaran asing luar biasa murah. <\/p>\n
Dalam keadaan ini, kami berpendapat pedagang derivatif wajar secara aktif membeli volatiliti FX yang dinilai rendah sebelum musim panas berakhir. Pembelian opsyen beli (call) Dolar AS jangka pendek atau straddle volatiliti menawarkan profil risiko-ganjaran yang asimetri pada masa ini. Secara sejarah, apabila volatiliti FX G7 jatuh di bawah 6%, ia jarang kekal di situ lama sebelum melonjak naik dengan ketara.<\/p>\n
Kita juga perlu memantau pasaran tenaga dengan rapat, kerana minyak mentah Brent sangat sensitif terhadap ketegangan Timur Tengah dan boleh mencetuskan rali dolar yang tidak linear. Jika harga minyak melonjak secara mengejut, dolar AS berkemungkinan mengukuh seiring peningkatan volatiliti FX. Sebagai lindung nilai terhadap situasi ini, pedagang wajar mempertimbangkan strategi long-volatility pada pasangan mata wang yang berkait komoditi.<\/p>\n
Apabila kita melihat melangkaui musim panas ke musim luruh, unjuran asas kami beralih kepada pelemahan lebih meluas bagi Dolar AS. Jika ketegangan Timur Tengah mereda dan harga minyak susut, Rizab Persekutuan akan mempunyai lebih ruang untuk mengambil pendirian dasar yang dovish. Kami mencadangkan persiapan untuk beralih daripada opsyen taktikal long-USD kepada posisi short-USD menjelang akhir September.<\/p>\n\n\n\n