Permit pembinaan AS meningkat kepada 1.367 juta pada Jun secara bulan ke bulan, namun masih di bawah ramalan pasaran 1.4 juta. Bacaan ini menunjukkan kadar aktiviti pembinaan yang diluluskan lebih perlahan daripada jangkaan, dengan data tersebut berfungsi sebagai isyarat awal bagi trend terdekat dalam pembangunan kediaman.<\/p>\n
Bacaan 1.367 juta meletakkan permit di bawah konsensus tetapi masih menandakan pengeluaran permit pada skala yang besar. Sebagai penunjuk perumahan berpandangan ke hadapan, data ini boleh mempengaruhi penilaian terhadap saluran bekalan (supply pipeline) dan permintaan berkaitan bagi input pembinaan dalam beberapa bulan akan datang.<\/p>\n
Permit pembinaan Jun yang lebih lemah daripada jangkaan pada 1.367 juta menandakan penyejukan yang jelas dalam sektor perumahan AS. Kami melihat perlambatan ini sebagai petunjuk bahawa kos pinjaman yang tinggi akhirnya memberi tekanan ketara kepada pembinaan kediaman. Penurunan ini sejajar dengan data ekonomi terkini yang menunjukkan fasa kelembapan yang lebih meluas dalam pertumbuhan domestik.<\/p>\n
Dengan aktiviti pembinaan semakin kehilangan momentum, kami menjangkakan Rizab Persekutuan (Federal Reserve) akan berdepan tekanan yang meningkat untuk menurunkan kadar faedah lewat tahun ini. Pedagang derivatif wajar menumpukan kepada opsyen Perbendaharaan (Treasury) dan niaga hadapan Secured Overnight Financing Rate (SOFR), yang berkemungkinan akan mengambil kira pemotongan kadar ini. Secara sejarah, apabila permit jatuh di bawah purata jangka panjang 1.5 juta, hasil bon cenderung menurun, menjadikan opsyen beli (call) ke atas TLT satu strategi yang menarik.<\/p>\n
Kami juga mengesyorkan tumpuan kepada derivatif ekuiti pembina rumah, khususnya opsyen ke atas iShares U.S. Home Construction ETF (ITB). Berikutan ketidakcapaian unjuran ini, kami menjangka volatiliti jangka terdekat dan potensi penurunan bagi saham pembina rumah apabila unjuran bekalan masa depan mengecil. Pembelian opsyen jual perlindungan (protective puts) atau dagangan spread menurun (bearish spreads) pada ETF perumahan ini boleh melindungi portfolio daripada penarikan balik seluruh sektor dalam beberapa minggu akan datang.<\/p>\n
Akhir sekali, niaga hadapan kayu gergaji (lumber) perlu dipantau kerana ia sangat sensitif terhadap perubahan dalam permulaan pembinaan (housing starts) dan permit. Pasaran perumahan yang menyejuk lazimnya mengekang permintaan industri, sekali gus memberi tekanan menurun kepada harga bahan mentah. Pedagang derivatif boleh memanfaatkan keadaan ini dengan mengambil posisi jual pada lumber atau membeli opsyen jual pada komoditi berkaitan pembinaan.<\/p>\n\n\n\n