Euro meningkat sedikit berbanding sterling pada Jumaat, mengangkat EUR\/GBP semula menghampiri 0.8500 selepas mencecah paras terendah 13 bulan pada 0.8455. Namun begitu, silang itu masih berada di landasan untuk penurunan mingguan keempat berturut-turut, susut kira-kira 2.20% sejak pertengahan Jun. Sokongan kepada mata wang tunggal dikaitkan dengan sentimen risiko yang bertambah baik dan jangkaan dasar Bank Pusat Eropah (ECB) yang lebih ketat, selepas tinjauan Reuters menunjukkan 70% responden menjangkakan kenaikan kadar suku mata pada September susulan jeda pada Julai.<\/p>\n
Tumpuan seterusnya beralih kepada angka muktamad Indeks Harga Pengguna Diselaraskan (HICP) Zon Euro bagi Jun, yang dijangka mengesahkan inflasi mereda kepada 2.8% daripada 3.2% sebulan sebelumnya, walaupun data itu mendahului penutupan Selat Hormuz dan kenaikan harga minyak mentah selepas itu. Sterling mengukuh sejak beberapa minggu kebelakangan ini meskipun berlaku kebuntuan politik UK, dengan pasaran memberi tumpuan kepada prospek kabinet seterusnya akan mematuhi peraturan fiskal Canselor Reeves, manakala spekulasi bahawa Bank of England (BoE) boleh menaikkan kadar faedah sebelum hujung tahun turut menyokong pound.<\/p>\n
Kami mencadangkan pedagang derivatif memanfaatkan lantunan sementara EUR\/GBP ke arah 0.8500 dengan membeli opsyen panggilan (call) jangka pendek. Memandangkan pasangan ini telah merosot 2.20% sejak pertengahan Jun hingga mencatat paras terendah 13 bulan, rali pemulihan semasa menawarkan tetingkap terbaik untuk menangkap volatiliti menaik. Secara sejarah, apabila EUR\/GBP jatuh ke paras seperti ini, volatiliti tersirat (implied volatility) jangka pendek cenderung kembali ke purata (mean-revert) daripada paras rendah sekitar 5.5% ke arah purata jangka panjangnya iaitu 7%.<\/p>\n
Dengan 70% ahli ekonomi yang ditinjau menjangkakan kenaikan kadar ECB pada September, kami amat mengesyorkan untuk mengambil kira anjakan lebih hawkish ini melalui swap kadar faedah. Penutupan Selat Hormuz baru-baru ini telah pun menolak harga minyak mentah Brent lebih tinggi, yang kami jangka akan membalikkan trend penurunan inflasi Zon Euro daripada paras semasanya 2.8%. Semasa kejutan tenaga sebelum ini, seperti pada 2022 apabila minyak mentah melonjak, harga import Zon Euro meningkat lebih 20%, yang boleh memaksa ECB bertindak lebih agresif.<\/p>\n
Di sisi lain dagangan, kami berpendapat pengukuhan pound baru-baru ini telah melampau dan sesuai untuk dilindung nilai. Walaupun keyakinan terhadap peraturan fiskal Canselor Reeves mengekalkan sokongan kepada sterling, jangkaan kadar BoE sudah banyak diambil kira dalam harga pasaran. Pedagang wajar mempertimbangkan untuk membeli opsyen put GBP di luar wang (out-of-the-money) bagi melindungi daripada pembetulan mendadak jika data ekonomi UK mengecewakan dalam beberapa minggu akan datang.<\/p>\n\n\n\n