KDNK UK meningkat 0.1% bulan ke bulan pada Mei, sejajar dengan unjuran TD Securities sambil mengatasi jangkaan pasaran 0.0%, selepas bacaan negatif kecil pada April. Pertumbuhan tiga bulan kekal pada 0.7%, yang dianggap ONS sebagai ukuran pilihan; sektor perkhidmatan dan pembuatan mengatasi jangkaan, manakala pembinaan menekan angka keseluruhan.<\/p>\n
TD Securities menjangkakan ekonomi berkembang 0.2% suku ke suku pada S2, perlahan daripada 0.6% pada S1. Bank itu menekankan bermusiman baki (residual seasonality) sebagai sumber potensi herotan yang mungkin telah menaikkan bacaan separuh pertama tahun, dan berasaskan itu ia menganggarkan pertumbuhan asas S2 mungkin lebih hampir kepada sifar.<\/p>\n
Kami mencadangkan pedagang derivatif bersedia menghadapi potensi perlahan dalam ekonomi UK walaupun pertumbuhan KDNK 0.1% pada Mei kelihatan positif. Walaupun kadar pertumbuhan tiga bulan nampak kukuh pada 0.7%, sebahagian besar momentum ini berkemungkinan dibesar-besarkan oleh faktor bermusim. Dengan pertumbuhan asas berpotensi menghampiri sifar, kami percaya Pound Britain terdedah kepada pembetulan dalam beberapa minggu akan datang. <\/p>\n
Secara sejarah, apabila pertumbuhan suku tahun merosot dengan ketara\u2014seperti penurunan yang diunjurkan daripada 0.6% pada S1 kepada 0.2% pada S2\u2014Bank of England cenderung mengambil pendirian yang lebih berhati-hati. Berdasarkan data kewangan terkini, swap kadar faedah SONIA kini menilai kurang daripada 40% kebarangkalian pemotongan kadar dalam masa terdekat. Ketidakpadanan ini mewujudkan tetapan ideal untuk pedagang opsyen mengambil posisi bagi peralihan dovish yang boleh mengejutkan pasaran.<\/p>\n
Kami mengesyorkan membeli opsyen put GBP\/USD out-of-the-money dengan tempoh luput satu hingga dua bulan sebagai lindung nilai terhadap kejatuhan mendadak. Alternatifnya, pedagang boleh meneliti pembelian niaga hadapan SONIA, yang akan meningkat nilainya jika pasaran mula menilai pemotongan kadar yang lebih besar berikutan KDNK asas yang lemah. Memandangkan perkhidmatan dan pembuatan ketika ini menutup kesan seretan daripada pembinaan, sebarang kelemahan dalam sektor yang lebih kukuh ini berkemungkinan mencetuskan jualan pantas terhadap posisi long GBP.<\/p>\n
Data pasaran lampau menunjukkan bahawa apabila pertumbuhan KDNK UK jatuh di bawah 0.3% dalam sesuatu suku, pound secara sejarahnya susut purata 1.8% berbanding dolar AS sepanjang bulan berikutnya. Selain itu, laporan Commitment of Traders (COT) CFTC terkini menunjukkan posisi spekulatif net-long pada sterling menghampiri paras tertinggi beberapa bulan, menjadikan pembalikan dagangan sesak (crowded trade) sangat berkemungkinan. Mengunci perlindungan penurunan sekarang membolehkan kami memanfaatkan kelebihan asimetri ini sebelum pasaran yang lebih luas menyesuaikan diri dengan realiti ekonomi yang lebih lemah.<\/p>\n\n\n\n