Kadar dolar Singapura (SGD) bagi tempoh lebih pendek berkemungkinan berada di bawah tekanan menaik walaupun selepas tempoh kecairan yang banyak. Sepanjang enam suku tahun lalu, penetapan harga bahagian hadapan (front-end) SGD kekal suram apabila pasaran semakin selesa dengan keadaan pembiayaan SGD yang longgar dan jangkaan dolar AS yang lebih lemah. Namun kebelakangan ini, kadar SGD telah menyimpang daripada kadar dolar AS, menyebabkan spread antara kedua-duanya menjadi lebih luas.<\/p>\n\n
Risiko penetapan semula harga (repricing) ini berkait dengan tiga perkembangan. Jangkaan kenaikan kadar Federal Reserve kekal \u201cmelekat\u201d walaupun harga minyak lebih rendah, dan ketegangan AS-Iran yang kembali memuncak telah mendorong minyak meningkat semalaman. Dolar AS juga kekal kukuh apabila naratif penyah-dolar (de-dollarisation) semakin pudar, dan pergerakan USD\/SGD melepasi sekitar 1.30 boleh mencetuskan penilaian semula terhadap kadar SGD yang rendah. Selain itu, jika Penguasa Kewangan Singapura (MAS) tidak melandaikan semula (re-steepen) cerun SGD NEER pada Julai, itu boleh menghapuskan satu faktor yang sebaliknya mungkin mengekalkan kadar SGD pada paras yang relatif lebih rendah.<\/p>\n\n
Kami berhati-hati terhadap tekanan menaik ke atas kadar dolar Singapura jangka pendek, memandangkan ia telah terputus kaitan daripada kenaikan kadar AS. Data terkini pada 8 Julai 2026 menunjukkan jurang antara US SOFR 3 bulan pada 5.65% dan SORA terkompaun 3 bulan pada 3.60% telah melebar kepada lebih 200 mata asas. Spread yang secara sejarahnya luas ini menunjukkan pedagang perlu bersedia untuk kadar SGD mengejar kenaikan.<\/p>\n\n
Jangkaan pasaran terhadap kenaikan kadar Federal Reserve kekal kukuh, yang terus menyokong dolar AS yang kuat. Selepas minit FOMC Jun yang bernada hawkish minggu lalu, penetapan harga pasaran kini menunjukkan kebarangkalian 85% untuk satu lagi kenaikan kadar menjelang September 2026. Latar ini menjadikan pegangan aset SGD berpulangan lebih rendah semakin kurang menarik bagi pelabur global.<\/p>\n\n
Kekuatan dolar AS merupakan satu lagi faktor kritikal, khususnya apabila kadar pertukaran USD\/SGD kini didagangkan kukuh pada 1.3580, jauh di atas paras 1.30 yang dilihat lebih awal tahun ini. Selagi pasangan mata wang itu kekal pada paras tinggi ini, tekanan akan meningkat ke atas kadar faedah SGD untuk diselaraskan lebih tinggi. Oleh itu, kedudukan derivatif perlu berhati-hati daripada mengambil posisi short volatiliti kadar faedah SGD.<\/p>\n\n
Akhir sekali, kami memerhati mesyuarat dasar MAS yang akan datang pada 28 Julai 2026. Pandangan kami ialah MAS tidak akan bertindak untuk mengukuhkan lagi laluan apresiasi mata wang dengan melandaikan semula cerun (re-steepen the slope). Ketidakaktifan yang berkemungkinan ini menghilangkan satu sebab utama untuk kadar SGD kekal rendah dan mendedahkannya kepada tekanan global.<\/p>\n\n\n\n