Ketegangan baharu di Timur Tengah dan harga minyak yang lebih kukuh telah berlaku seiring dengan pengukuhan Dolar AS serta kenaikan hasil bon global. OCBC mengunjurkan USD akan meningkat 2\u20133% pada separuh kedua 2026 berbanding mata wang berpulangan lebih rendah seperti euro, yen Jepun dan franc Swiss, sambil menegaskan bahawa kenaikan yang lebih meluas bergantung kepada pencetus tenaga dan makro, bukannya jangkaan asas. Pergerakan melebihi 5% dilihat sebagai risiko ekor yang memerlukan sama ada minyak melepasi USD100 setong atau bukti ekonomi AS terlalu panas, termasuk pengangguran yang menurun dan jangkaan inflasi sederhana-pertengahan yang lebih kukuh.<\/p>\n
Minyak mentah Brent sekitar USD78 setong digambarkan masih di bawah paras yang akan mencabar pandangan bahawa kejutan tenaga pada suku tahun sebelumnya sedang reda, namun kenaikan lanjut dikenal pasti sebagai pemangkin berpotensi kepada pengukuhan USD yang lebih meluas. Secara berasingan, minit mesyuarat FOMC terkini disifatkan tidak banyak kejutan dan selari dengan nada hawkish selepas mesyuarat, dengan intipati utama ialah peralihan ke arah unjuran dasar berasaskan senario.<\/p>\n
Kami menjangkakan Dolar AS mengukuh 2-3% sepanjang separuh kedua 2026, khususnya berbanding Euro dan Yen Jepun. Prospek ini didorong oleh peningkatan risiko geopolitik di Timur Tengah yang menolak harga tenaga lebih tinggi. Niaga hadapan minyak mentah Brent sudah pun meningkat ke paras $81 setong minggu ini, menunjukkan trend ini sedang berlaku.<\/p>\n
Bagi membuat penempatan, kami meneliti pembelian opsyen panggilan (call) ke atas Indeks Dolar AS (DXY) dengan tempoh matang pada lewat suku ketiga. Strategi ini menyediakan pendekatan berisiko-terhad untuk memanfaatkan pergerakan yang dijangkakan. Kami juga mempertimbangkan posisi niaga hadapan yang short pasangan EUR\/USD, memandangkan perbezaan kadar faedah memihak kepada dolar.<\/p>\n
Terdapat kebarangkalian yang lebih kecil bagi rali dolar yang jauh lebih besar melebihi 5%, yang berkemungkinan berlaku jika harga minyak melonjak melepasi $100 setong. Untuk senario ini, kami menambah beberapa opsyen panggilan murah, out-of-the-money sebagai lindung nilai risiko ekor. Ini memberikan potensi kenaikan yang ketara dengan kos awal yang relatif kecil.<\/p>\n
Pandangan ini disokong oleh data terkini yang menunjukkan ekonomi AS kekal kukuh, mengekalkan Rizab Persekutuan pada pendirian hawkish. Laporan Non-Farm Payrolls minggu lalu menunjukkan pertambahan 215,000 pekerjaan, manakala tinjauan University of Michigan menunjukkan jangkaan inflasi 5 tahun meningkat sedikit kepada 3.1%. Hasil Perbendaharaan AS 10 tahun juga kembali melepasi 4.50%, sekali gus meningkatkan daya tarikan dolar.<\/p>\n
Kami pernah melihat dinamik ini sebelum ini, khususnya pada awal 2022 apabila gabungan kejutan tenaga dan Fed yang hawkish mendorong rali dolar yang ketara. Persekitaran semasa mencerminkan susun atur tersebut, menunjukkan laluan kepada pengukuhan lanjut bagi mata wang itu. Ini menjadikan posisi long dolar menarik berbanding mata wang yang bank pusatnya kurang cenderung untuk mengetatkan dasar.<\/p>\n\n\n\n