Ketua Setiausaha Kabinet Jepun, Minoru Kihara, berkata pada Khamis semasa sesi dagangan Eropah bahawa pentadbiran menyasarkan untuk mengekalkan kepercayaan pasaran dengan mengurangkan nisbah hutang kerajaan kepada KDNK secara berperingkat. Beliau menambah bahawa kerajaan memantau pasaran dengan rasa mendesak yang sangat tinggi, sambil menegaskan kadar faedah jangka panjang ditentukan oleh pasaran dan dipengaruhi oleh pelbagai faktor.<\/p>\n\n
Yen Jepun tidak menunjukkan tindak balas serta-merta terhadap komen tersebut. Pada waktu laporan ini, USD\/JPY susut 0.17% dan didagangkan sekitar 162.35.<\/p>\n\n—\n\n
Kerajaan jelas memberi isyarat ketidakselesaannya terhadap yen yang lemah dan tahap hutang yang tinggi. Kami melihat kenyataan ini sebagai amaran lisan, satu percubaan untuk menekan pasaran turun melalui retorik tanpa tindakan segera. USD\/JPY yang berlegar sekitar 162.35 menunjukkan pedagang menuntut lebih daripada sekadar kata-kata.<\/p>\n\n
Nisbah hutang kepada KDNK Jepun kekal menjadi kebimbangan besar, yang baru-baru ini dilaporkan oleh Kementerian Kewangan masih degil melebihi 255%. Ini menjadikan kenaikan kadar faedah secara agresif oleh Bank of Japan (BoJ) sukar dilaksanakan, kerana ia akan meningkatkan dengan ketara kos pinjaman kerajaan sendiri. Kelumpuhan dasar ini menjelaskan mengapa yen terus lemah walaupun BoJ telah keluar daripada dasar kadar faedah negatif pada 2024.<\/p>\n\n—\n\n
Dengan ketegangan ini, kami percaya memiliki volatiliti yen adalah strategi utama untuk minggu-minggu akan datang. \u201cRasa mendesak yang sangat tinggi\u201d kerajaan bercanggah dengan ketiadaan tindakan pasaran, mewujudkan senario \u201cspring\u201d yang tertekan, di mana langkah dasar mengejut atau campur tangan semakin berkemungkinan. Kami meneliti pembelian straddle USD\/JPY tempoh pendek untuk meraih keuntungan daripada pergerakan mendadak sama ada ke atas atau ke bawah.<\/p>\n\n
Bagi dagangan berarah, kami berhati-hati untuk memendekkan (short) USD\/JPY hanya berdasarkan kata-kata semata-mata. Sebaliknya, kami menggunakan opsyen panggilan JPY (JPY call options) untuk memposisikan diri terhadap potensi tindakan kerajaan dengan risiko yang ditetapkan. Data sejarah daripada campur tangan 2022 dan 2024 menunjukkan bahawa apabila pihak berkuasa bertindak, JPY boleh mengukuh 5-7 yen dengan sangat pantas.<\/p>\n\n
Kami juga memantau rapi hasil bon kerajaan Jepun (JGB) 10 tahun, yang merupakan petunjuk utama kepercayaan pasaran. Sebarang kenaikan hasil yang mendadak dan tidak terkawal melepasi paras 1.25% yang dilihat bulan lalu boleh memaksa BoJ bertindak, mencetuskan jenis peristiwa pasaran yang kami sudah posisikan. Komen kerajaan sendiri mencadangkan mereka melihat perkara ini sebagai titik tekanan kritikal.<\/p>\n\n\n\n