Eksport Jerman meningkat 0.9% bulan ke bulan pada Mei, mengatasi jangkaan pasaran bagi penurunan 0.3%. Keputusan ini menandakan pembalikan daripada unjuran konsensus dan menunjukkan permintaan luar yang lebih kukuh sepanjang tempoh tersebut.<\/p>\n
Keluaran data ini menumpukan pada ukuran bulan ke bulan, dengan kejutan didorong oleh jurang antara jangkaan -0.3% dan angka sebenar 0.9%. Pasaran akan meneliti data ini untuk petunjuk mengenai ketahanan momentum perdagangan memasuki awal musim panas.<\/p>\n\n
Kami melihat kenaikan eksport Jerman yang tidak dijangka sebanyak 0.9% bagi Mei sebagai isyarat jelas daya tahan ekonomi, khususnya apabila penurunan dijangkakan. Ini mencadangkan kekuatan asas dalam ekonomi terbesar Eropah dan mencabar naratif mengenai kelembapan yang ketara. Titik data positif ini seharusnya mempengaruhi strategi kami untuk beberapa minggu akan datang.<\/p>\n
Berikutan kekuatan ini, kami meneliti posisi kenaikan (bullish) pada indeks DAX Jerman. Data prestasi terkini menunjukkan DAX ketinggalan berbanding rakan setara AS pada suku ini, dan berita ini boleh menjadi pemangkin kepada lantunan \u201ccatch-up\u201d. Kami akan mempertimbangkan pembelian opsyen panggilan (call options) ke atas saham industri dan automotif utama Jerman yang mendapat manfaat secara langsung daripada permintaan eksport yang kukuh.<\/p>\n\n
Data ini mengukuhkan hujah bagi Euro yang lebih berdaya tahan berbanding dolar AS. Setakat minggu ini, pasaran kadar faedah menilai kebarangkalian 55% untuk pemotongan kadar ECB menjelang akhir tahun, satu kebarangkalian yang kami kini anggap terlalu tinggi. Justeru, kami mengambil posisi bagi potensi ujian paras 1.1000 dalam pasangan EUR\/USD.<\/p>\n
Kami percaya kekuatan ekonomi ini akan memberi tekanan menaik kepada hasil bon Jerman, menjadikannya lebih menarik relatif kepada rakan setara. Secara sejarah, bacaan eksport yang kukuh seperti ini sering mendahului penjualan (sell-off) dalam Bund Jerman apabila jangkaan inflasi meningkat. Sehubungan itu, kami mempertimbangkan posisi jual (short) dalam niaga hadapan Bund, dengan jangkaan hasil 10 tahun boleh meningkat daripada paras semasa 2.45% kepada sekitar 2.60%.<\/p>\n\n\n\n