Ukuran bekalan wang luas Jepun, M2+CD, mereda pada Jun, dengan pertumbuhan tahun ke tahun perlahan kepada 2.2% daripada 2.5% dalam bacaan sebelumnya. Data ini menunjukkan kadar pengembangan monetari yang lebih sejuk berbanding bulan lalu.<\/p>\n\n
Kami melihat penurunan terkini pertumbuhan bekalan wang Jepun kepada 2.2% sebagai isyarat disinflasi yang ketara. Ini mengukuhkan pandangan kami bahawa Bank of Japan akan mengekalkan pendirian dasar semasa untuk masa terdekat. Sebarang perbincangan mengenai kenaikan kadar faedah berkemungkinan tidak menjadi pilihan buat masa ini.<\/p>\n
Sehubungan itu, kami mengambil posisi untuk kelemahan lanjut Yen Jepun. Jurang kadar faedah kekal sebagai pemacu utama, dengan hasil terkini Perbendaharaan AS 10 tahun pada 3.9% jauh mengatasi Jepun pada 1.0%. Kami akan meneliti opsyen beli (call) USD\/JPY atau niaga hadapan (futures) dengan sasaran kenaikan lanjut pasangan ini.<\/p>\n\n
Yen yang lebih lemah lazimnya menjadi faktor sokongan kuat kepada pasaran saham Jepun yang sarat eksport. Secara sejarah, susut nilai yen sebanyak 10% boleh menambah beberapa mata peratusan kepada pertumbuhan pendapatan Nikkei 225. Justeru, kami menambah pegangan panjang dalam niaga hadapan Nikkei 225, menjangkakan kekuatan pengeksport akan mengangkat indeks secara keseluruhan.<\/p>\n
Data ini turut mengukuhkan pandangan kami terhadap Bon Kerajaan Jepun (JGB). Dengan bank pusat kekal tegas dalam pendirian dovish, kami tidak menjangkakan sebarang tekanan kenaikan ke atas hasil domestik. Kami melihat peluang untuk membeli niaga hadapan JGB, memandangkan sebarang petunjuk kelemahan ekonomi seterusnya berpotensi menolak hasil lebih rendah.<\/p>\n\n\n\n